Podnikání na Ukrajině ztrácí optimismus: čerstvý průzkum NBU za srpen

Září na Ukrajině tradičně začíná Dnem znalostí, a pro ekonomy — další dávkou dat od Národní banky. 1. září zveřejnil regulátor výsledky svého měsíčního průzkumu podnikatelů. A upřímně, čísla jsou znepokojivá.

Pro české investory a podnikatele je tento průzkum důležitým ukazatelem odolnosti ukrajinského soukromého sektoru vůči válce. Pokles pod 50 je varovným signálem, nikoli katastrofou.

V srpnu podniky hodnotily své výsledky zdrženlivě — a to je mírné vyjádření. Index očekávání podnikatelské aktivity (IOPA) klesl pod neutrální hranici 50 bodů. V srpnu dosáhl 48,3. Pro srovnání: v červenci to bylo 50,1 a před rokem, v srpnu 2025 — 49,0. Trend příliš nepovzbuzuje.

Co se skrývá za těmito čísly? Rozeberme to. Podle webu NBU byl průzkum proveden od 4. do 21. srpna a zúčastnilo se ho 586 podniků. Obraz, který vykresluje, odráží všechny výzvy, kterým ukrajinské podniky v současnosti čelí.

Co podniky tíží?

Seznam problémů se v posledních měsících příliš nezměnil, ale jejich váha se stala hmatatelnější. Podniky si stěžují na:

• rozsáhlé ničení výrobních kapacit a skladů — válka nadále ničí ekonomiku doslova před očima;
• blokádu námořních přístavů — zasahující vývoz a dovoz, narušující dodavatelské řetězce;
• vysoké ceny pohonných hmot, zvyšující náklady již tak postižené logistiky;
• nedostatek kvalifikovaných pracovníků — problém, který se každým měsícem prohlubuje.

To je odpověď na otázku, proč podnikatelé hledí do budoucnosti bez dřívějšího nadšení.

Ale jsou tu i pozitivní zprávy

Nebylo by fér říci, že podniky zcela upadly do deprese. Některé faktory nadále dávají naději. Mezi ně patří: stabilní spotřebitelská poptávka (lidé nakupují, i když opatrně), mezinárodní finanční podpora, vládní financování obnovy infrastruktury a silnic a stabilní energetická situace. Ano, v současné době nedochází k rozsáhlým výpadkům proudu, a to je již velký úspěch. A samozřejmě sezónní faktor — léto bylo vždy obdobím zvýšené aktivity, zejména ve stavebnictví a souvisejících odvětvích.

Jak si sektory vedly v srpnu

Překvapivě nejlépe si vedly stavební firmy. Jejich sektorový index je 50,7. Ano, je to pokles z červencových 54,2 a loňských srpnových 54,0, ale stále nad neutrální úrovní. Stavebnictví drží nad vodou vládní financování — silnice a infrastruktura se obnovují, což generuje zakázky. Navíc sezónnost a stabilní domácí poptávka. Stavební firmy dokonce očekávají nárůst nákupů materiálu a nových zakázek, ačkoli optimismus poněkud ochabl.

Průmysl je však největším propadákem. Jeho index se propadl na 47,3. V červenci to bylo 50,7, loni v srpnu — 48,7. Průmyslníci očekávají pokles objemu výroby a zakázek (domácích i vývozních). Důvody jsou stejné: zničené kapacity, logistické problémy a nedostatek lidí. Situace je vážná a je přímým důsledkem války.

Obchod je rovněž v záporu — 47,5. To je méně než červencových 50,8 a srpnových 51,8 v roce 2025. Obchodníci trpí zničenými sklady a logistickými centry a vysokými cenami pohonných hmot. Očekávají pokles obratu a nákupů, zatímco marže nadále klesají.

Služby si vedou o něco lépe — 49,5. To je nárůst oproti červenci (48,8) a výrazně lepší než před rokem (47,0). Služby podporuje stabilní domácí poptávka, navzdory rostoucím nákladům v důsledku narušené logistiky a nedostatku pracovních sil. Existují pozitivní očekávání ohledně nových zakázek, což je už dobré znamení.

Ceny porostou

Téměř všechna odvětví očekávají zrychlení růstu nákupních cen a cen svých produktů. Výjimkou je stavebnictví, kde firmy doufají v mírné zpomalení. Inflační tlaky tedy nezmizely a podniky se připravují na růst cen. To je další znepokojivý signál.

Pracovníci — nejbolestivější téma

Situace na trhu práce zůstává obtížná. Pouze stavební firmy plánují udržet nebo zvýšit stavy zaměstnanců. Ve všech ostatních odvětvích se očekává snižování. Nejhorší je to v průmyslu. Nedostatek kvalifikovaných pracovníků se stává chronickým, a to není problém, který lze vyřešit pouhým zvyšováním mezd. Jsou zapotřebí systémové změny, ale v době války je obtížné je zavádět.

Kdo se zúčastnil průzkumu?

Struktura účastníků byla standardní: 43,7 % — průmysl, 25,9 % — služby, 24,6 % — obchod, 5,8 % — stavebnictví. Velké podniky — 30,9 %, střední — 29,2 %, malé — 39,9 %. Přibližně jedna třetina podniků vykonává zahraniční ekonomickou činnost, ale téměř 40 % působí pouze na domácím trhu.

Co to znamená?

Srpnový průzkum je symptom, nikoli diagnóza. Podnikání kleslo, ale nezhroutilo se. Ekonomika nadále funguje, ale na hranici svých možností. Válka, ničení, nedostatek pracovních sil a logistické problémy vytvářejí těžké pozadí, které zatěžuje očekávání.

Nicméně existují i jiskry naděje: stavebnictví se drží, služby se postupně zotavují, spotřebitelská poptávka se nehroutí. Národní banka ne nadarmo ponechala v březnu základní úrokovou sazbu na 15 % — inflační rizika nezmizela a regulátor je připraven politiku zpřísnit, pokud se situace zhorší.

Hlavní závěr: ukrajinský byznys se přizpůsobuje, ale je vyčerpaný. A bez ukončení války je příliš brzy mluvit o plném oživení. Další průzkum — za září — bude zveřejněn v říjnu. Bude zajímavé sledovat, zda se trend změní.

Výsledky průzkumů odrážejí pouze názory respondentů – manažerů podniků – nikoli hodnocení Národní banky Ukrajiny. Kompletní výsledky průzkumu jsou k dispozici v sekci „Měsíční průzkumy podniků“ na oficiálních stránkách NBU.