Ukrainische Unternehmen verlieren Optimismus: frische NBU-Umfrage für August
Дмитро Ковальський | Dmytro Kovalskyi
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September beginnt in der Ukraine traditionell mit dem Tag des Wissens, und für Ökonomen — mit einer weiteren Datenladung der Nationalbank. Am 1. September veröffentlichte die Regulierungsbehörde die Ergebnisse ihrer monatlichen Unternehmensumfrage. Und ehrlich gesagt, die Zahlen sind besorgniserregend.
Für deutsche Unternehmen und Investoren ist diese Umfrage ein wichtiger Indikator für die Widerstandsfähigkeit des ukrainischen Privatsektors im Krieg. Der Fall unter 50 ist ein Warnsignal, aber keine Katastrophe.
Im August bewerteten die Unternehmen ihre Geschäftstätigkeit zurückhaltend — und das ist noch milde ausgedrückt. Der Geschäftserwartungsindex (GEI) fiel unter die neutrale 50-Punkte-Marke. Im August betrug er 48,3. Zum Vergleich: Im Juli lag er bei 50,1 und vor einem Jahr, im August 2025 — bei 49,0. Der Trend ist wenig ermutigend.
Was steckt hinter diesen Zahlen? Lassen Sie uns das analysieren. Laut der NBU-Website wurde die Umfrage vom 4. bis 21. August durchgeführt und umfasste 586 Unternehmen. Das Bild, das sie zeichnet, spiegelt alle Herausforderungen wider, denen ukrainische Unternehmen derzeit gegenüberstehen.
Was belastet die Unternehmen?
Die Liste der Probleme hat sich in den letzten Monaten nicht wesentlich geändert, aber ihr Gewicht ist spürbarer geworden. Die Unternehmen beklagen:
- die massive Zerstörung von Produktionskapazitäten und Lagerhallen — der Krieg zerstört die Wirtschaft buchstäblich vor unseren Augen;
- die Blockade von Seehäfen — die Exporte und Importe trifft und Lieferketten stört;
- hohe Kraftstoffpreise, die die Kosten der ohnehin angeschlagenen Logistik erhöhen;
- den Mangel an qualifizierten Arbeitskräften — ein Problem, das sich mit jedem Monat verschärft.
Das ist die Antwort auf die Frage, warum Unternehmer ohne ihren früheren Enthusiasmus in die Zukunft blicken.
Aber es gibt auch positive Nachrichten
Es wäre nicht fair zu sagen, dass die Unternehmen völlig in Depressionen verfallen sind. Einige Faktoren geben weiterhin Hoffnung. Dazu gehören: die anhaltende Verbrauchernachfrage (die Menschen kaufen, wenn auch vorsichtig), die internationale finanzielle Unterstützung, die staatliche Finanzierung für den Wiederaufbau von Infrastruktur und Straßen und eine stabile Energiesituation. Ja, es gibt derzeit keine großflächigen Stromausfälle, und das ist bereits ein großer Erfolg. Und natürlich der saisonale Faktor — der Sommer war schon immer eine Zeit erhöhter Aktivität, insbesondere im Baugewerbe und verwandten Branchen.
Wie die Sektoren im August abschnitten
Überraschenderweise schnitten die Bauunternehmen am besten ab. Ihr sektoraler Index liegt bei 50,7. Ja, das ist ein Rückgang gegenüber 54,2 im Juli und 54,0 im August des Vorjahres, aber immer noch über dem neutralen Niveau. Die öffentliche Finanzierung hält das Baugewerbe über Wasser — Straßen und Infrastruktur werden wiederaufgebaut, was Aufträge generiert. Dazu kommen Saisonalität und eine stabile Inlandsnachfrage. Bauunternehmen rechnen sogar mit einem Anstieg der Materialkäufe und neuen Aufträgen, auch wenn der Optimismus etwas nachgelassen hat.
Die Industrie ist jedoch der größte Verlierer. Ihr Index ist auf 47,3 eingebrochen. Im Juli waren es 50,7, im letzten August 48,7. Die Industrie erwartet einen Rückgang der Produktionsmengen und einen Rückgang der Aufträge (sowohl inländischer als auch exportorientierter). Die Gründe sind dieselben: zerstörte Kapazitäten, Logistikprobleme und Personalmangel. Die Situation ist ernst und eine direkte Folge des Krieges.
Der Handel liegt ebenfalls im Minus — 47,5. Das ist weniger als die 50,8 im Juli und die 51,8 im August 2025. Die Händler leiden unter zerstörten Lagern und Logistikzentren und hohen Kraftstoffpreisen. Sie erwarten einen Rückgang des Umsatzes und der Einkäufe, während die Margen weiter schrumpfen.
Die Dienstleistungen halten sich etwas besser — 49,5. Das ist ein Anstieg gegenüber Juli (48,8) und deutlich besser als vor einem Jahr (47,0). Die Dienstleistungen werden durch eine stabile Inlandsnachfrage gestützt, trotz steigender Kosten aufgrund der gestörten Logistik und des Personalmangels. Es gibt positive Erwartungen an neue Aufträge, was schon ein gutes Zeichen ist.
Die Preise werden steigen
Fast alle Sektoren erwarten eine Beschleunigung des Anstiegs der Einkaufspreise und der Preise für ihre Produkte. Die Ausnahme ist das Baugewerbe, wo die Unternehmen auf eine leichte Verlangsamung hoffen. Der Inflationsdruck ist also nicht verschwunden, und die Unternehmen bereiten sich auf steigende Preise vor. Das ist ein weiteres besorgniserregendes Signal.
Arbeitskräfte — das schmerzhafteste Thema
Die Lage auf dem Arbeitsmarkt bleibt schwierig. Nur die Bauunternehmen planen, ihre Belegschaft zu halten oder zu vergrößern. In allen anderen Sektoren werden Stellenabbau erwartet. Am schlimmsten ist es in der Industrie. Der Mangel an qualifizierten Arbeitskräften wird chronisch, und das ist kein Problem, das einfach durch höhere Löhne gelöst werden kann. Systemische Veränderungen sind erforderlich, aber in Kriegszeiten sind sie schwer umzusetzen.
Wer nahm an der Umfrage teil?
Die Teilnehmerstruktur war wie folgt: 43,7 % — Industrie, 25,9 % — Dienstleistungen, 24,6 % — Handel, 5,8 % — Bauwesen. Großunternehmen — 30,9 %, mittlere — 29,2 %, kleine — 39,9 %. Etwa ein Drittel der Unternehmen ist im Außenhandel tätig, aber fast 40 % sind nur auf dem Inlandsmarkt aktiv.
Was bedeutet das?
Die August-Umfrage ist ein Symptom, keine Diagnose. Die Wirtschaft ist eingebrochen, aber nicht zusammengebrochen. Die Wirtschaft funktioniert weiter, aber an ihrer Grenze. Krieg, Zerstörungen, Personalmangel und Logistikprobleme schaffen einen schweren Hintergrund, der auf den Erwartungen lastet.
Dennoch gibt es Lichtblicke: Das Baugewerbe hält sich, die Dienstleistungen erholen sich allmählich, die Verbrauchernachfrage bricht nicht ein. Die Nationalbank hat im März ihren Leitzins zu Recht auf 15 % belassen — die Inflationsrisiken sind nicht verschwunden, und der Regulierer ist bereit, die Politik zu verschärfen, wenn sich die Situation verschlechtert.
Das Fazit: Ukrainische Unternehmen passen sich an, aber sie sind erschöpft. Und ohne ein Ende des Krieges ist es zu früh, von einer vollständigen Erholung zu sprechen. Die nächste Umfrage — für September — wird im Oktober veröffentlicht. Es wird interessant sein zu sehen, ob sich der Trend ändert.
Die Umfrageergebnisse spiegeln nur die Meinungen der Befragten – der Unternehmensleiter – wider, nicht die Einschätzungen der Nationalbank der Ukraine. Die vollständigen Umfrageergebnisse sind im Bereich „Monatliche Unternehmensumfragen“ auf der offiziellen Website der NBU verfügbar.
