Всё об облигациях: что это, доходность, цена, купон, нкд, как купить облигации на бирже

Что такое облигация

Облигация — это долговая ценная бумага, которая в основном выпускается на ограниченный срок.

В сделке присутствуют две стороны:

Эмитент — структура, выпустившая эти ценные бумаги для привлечения дополнительного капитала. Эмитент обязан возвратить держателю облигации занятую у него сумму и выплатить определенный процент (купон), если это предусмотрено проспектом эмиссии.

Инвестор — покупая облигации эмитента, по сути предоставляет собственные средства во временное пользование и получает за это доход.

Инвестор выбирает комфортный для его инвестиционных целей срок обращения облигаций (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные). Конкретные условия, а именно номинальная стоимость бумаги, периодичность процентных перечислений (купон) и сроки, определяются во время эмиссии.

Как работает облигация

Для совершения операций с облигациями можно открыть брокерский счет и совершить сделку.

По типу получения дохода облигации бывают процентные и дисконтные.

Наиболее распространенный тип облигаций, обращающихся на российских биржах, процентные облигации — эмитент выплачивает периодический процент (купон) в течение срока обращения облигации. Купоны могут выплачиваются ежегодно, ежеквартально или ежемесячно в зависимости от условий бумаги.

Процентные облигации могут быть:

• С фиксированным купоном — определенный процент от номинальной стоимости выплачивается через установленные заранее промежутки времени. Процентная ставка по облигации известна с момента выпуска и, как правило, одинакова на весь срок обращения бумаги. Для такой бумаги можно составить график купонных выплат с точными суммами и однозначно рассчитать доходность к погашению.

• С переменным купоном — купон фиксируется до даты оферты, после которой процентная ставка меняется в зависимости от конъюнктуры рынка. До оферты новая процентная ставка неизвестна. Такой механизм позволяет эмитенту снизить процентный риск, особенно если выпуск размещается в период высоких процентных ставок с перспективой их понижения. А у инвестора появляется возможность досрочно погасить эти облигации по оферте. В промежутках между офертами такие бумаги ничем не отличаются от облигаций с фиксированным купоном с той лишь разницей, что доходность корректно считать не к дате погашения, а к дате ближайшей оферты.

• С плавающим купоном — процентная ставка привязана к изменению какого-либо индикативного финансового инструмента. Например, к ключевой ставке Банка России, индексу потребительских цен, ставке RUONIA, курсу доллара и др. Как правило, рассчитать размер купона по таким бумагам можно не дальше, чем на один купонный период. Формула расчета публикуется эмитентом и доступна всем инвесторам. Недостаток — будущую доходность можно лишь прогнозировать. Преимущество — позволяет застраховаться, например, от внезапного изменения рыночных процентных ставок.

Дисконтные (бескупонные) облигации — выплата купона не предусмотрена. Изначально размещаются ниже номинальной стоимости. Доход инвестора составляет разница между ценой покупки бумаги и ценой погашения/продажи.

Что нужно учитывать, выбирая облигации

Необходимо установить, какова степень требуемой доходности и насколько высок допустимый риск. После этого можно заняться рассмотрением бумаг конкретных эмитентов. Существует закономерность – облигации с доходностью, которая значительно выше таковой по сроку ОФЗ сопряжены с более высокими рисками.

Для того, чтобы сделать правильный выбор, рекомендуется:

  1. Сотрудничать только с крупными эмитентами. Большинство из них имеют проверенную годами платежеспособность.
  2. Объективно оценивать собственный инвестиционный горизонт.
  3. Делать выбор с учетом даты погашения бумаг. Она должна максимально приближаться к имеющимся у Вас целям. В противном случае рассматривать такой вариант не стоит.
  4. Внимательно анализировать, какой ликвидностью обладают облигации, запланированные для приобретения.

Следует иметь четкие ответы на несколько важных вопросов (насколько активно проводятся ежедневные торги; с какой частотой осуществляются сделки; удастся ли без проблем и задержек продать бумаги по выгодной цене в том случае, когда возникнет такая необходимость).

Если имеется уверенность в том, что на рынке произойдет рост процентных ставок, стоит иметь дело с короткими выпусками или бумагами, ставка которых является плавающей. Однако соблюдение правил риск менеджмента при этом обязательно. В случае, когда на рынке возникает вероятность падения процентных ставок, выбирая, куда выгодно вложить деньги физическому лицу, в портфель могут войти долгосрочные бумаги. Это обеспечит дополнительный доход, связанный с возрастанием их стоимости. Но при этом важно обязательно принимать во внимание расходы, которые предусматриваются различного вида комиссиями.

Чтобы вести продажу облигаций, не стоит пользоваться теханализом – в подобной ситуации этот инструмент не принесет ожидаемых результатов.

Как вы уже поняли, облигация простыми словами — это неплохой инструмент, который является интересной альтернативой депозитам или сберегательным счетам. Конечно доходность по сравнению с инвестированием в криптовалюту они предоставляют намного ниже, зато это надежная гарантия. Большим преимуществом этого типа инструментов по сравнению с депозитами является возможность их перепродажи до наступления срока их погашения с сохранением выплаченного дохода. Благодаря этому инвестору не нужно «замораживать» свой капитал сроком на 2-3-10 лет, ведь можно выйти из инвестиций намного быстрее и остаться с хорошим плюсом.

Для чего их выпускает государство?

  • Для покрытия дефицита гос. бюджета.
    Нехватка финансовых средств наблюдается ежегодно, поэтому для его компенсации государство выпускает облигации среднего и длительного срока.
  • Для устранения временного дефицита бюджета, который возникает, когда государство потратило часть бюджета, а налоги или какие-либо другие доходы еще не поступили в казну (ещё это называют «кассовый разрыв»). Время от времени наблюдается дефицит бюджета (как правило, в конце/начале квартала), и для его нейтрализации выпускают облигации короткого срока действия.
  • Для финансирования гос. проектов.
    К примеру, целевые облигации, которые выпускаются для реализации конкретных проектов. Федеральная трасса, развитие какого-то сектора экономики и так далее.
  • Привлечение средств для выплаты задолженности по другим ценным бумагам. Иначе это называется рефинансирование.
  • В особых случаях государства выпускают облигации для того, чтобы рассчитаться ими за работы по гос. заказу.

Облигации – это ценные бумаги, выпускаемые органом, уполномоченным на то государством. Его эмиссия ставит цель – привлечение денежных средств, необходимых в бюджете. В истории РФ за прошлый век до перехода к демократическому обществу выпускались только государственные облигации (однако уже тогда они имели разновидности). Эти долговые бумаги играют важную роль в экономике любой страны. Их доля, обычно, составляет около половины от всей массы облигаций.

Зачем это частному инвестору?

Проще говоря, что мне могут дать облигации? А всё очень просто — на этом можно заработать.
Любое физическое лицо может купить государственные облигации, и, тем самым, стать кредитором государства. Причём, если подходить с головой (глупости можно всегда сделать), это всегда будет выгоднее банковского депозита.

Государственные облигации являются самым надёжным инструментом для инвестирования личных средств. Вы можете их потерять только в том случае, если обанкротится само государство, что считается крайне маловероятным, скорее это произойдёт с очередным банком. Так что данный инструмент подойдёт для инвестиций сберегательного характера.

Минусом является то, что нужно разобраться как это всё работает, а это не все хотят делать. Но, вы, кажется не относитесь к их числу, раз читаете это на нашем сайте. Купить облигации можно у любого брокера, оформив брокерский счёт.

Инвестиции в ценные бумаги в 2022 году

Этот вид инвестирования стремительно набирает популярность, и, судя по всему, тенденция продолжится в 2022 году.

Существует несколько способов заработка на ценных бумагах:

  • •Получение дивидендов. Часто компании-эмитенты выплачивают определённую сумму держателям акций в виде вознаграждения.
  • •Получение купонных выплат. Начисляются по облигациям и являются обязательными (в отличии от дивидендов).
  • •Получение дохода от перепродажи. Актив покупают по выгодной цене, а затем продают его в момент, когда стоимость вырастет.

Начинающие инвесторы больше рискуют потерять деньги на инвестициях в ценные бумаги из-за недостатка опыта. Если нет уверенности в собственных знаниях, можно обратиться к профессиональным трейдерам, которые возьмут на себя управление капиталом или смогут посоветовать эффективные стратегии.

Один из способов инвестиций в ценные бумаги — это покупка биржевых ETF-фондов, когда в распоряжение инвестора поступает целый портфель акций сильных компаний.

Как рассчитать доходность по основным ценным бумагам

Для расчёта доходности акций нужно учитывать, что они могут приносить доход как в виде дивидендов, так и при росте стоимости эмитента. При этом выплаты по ним не гарантированы — безусловные дивиденды обязательны лишь для привилегированных акций.

Общая формула доходности акций за год, объединяющая дивиденды и изменение курсов стоимости, выглядит следующим образом:

R = (D + (V2 — V1)) / V1 * 100%, где:

D — дивиденды;

V1 — начальная цена акции;

V2 — конечная цена акции.

Эмитенты облигаций должны выплачивать заранее оговорённый доход инвесторам в форме купонов (не касается дисконтной разновидности данных ценных бумаг). Это положительно влияет на точность расчёта доходности по облигациям.

Общая формула доходности облигаций по методологии :

, где

  • Ys — простая доходность,%,
  • Ci — размер i-ого купона;
  • Nj — размер выплаты j-ой номинальной суммы долга;
  • A — накопленный купонный доход;
  • n — число купонных периодов;
  • m — текущий купонный период;
  • t — число дней до даты погашения / ближайшей оферты;
  • YB — базис года (число дней в году).

При операциях с облигациями нужно учитывать совокупность различных факторов, разобранных ранее.

Благодаря разнообразию онлайн-калькуляторов, инвесторы избавлены от необходимости осуществлять расчёты вручную.

Рис. 1. Калькулятор облигаций. Источник: сайт MOEX
Рис. 1. Калькулятор облигаций. Источник: сайт MOEX

Для вычисления доходности облигаций также можно использовать и функцию ДОХОД в Excel.

Доход от облигаций

В отличие от акционера, держатель облигации — не совладелец компании, а ее кредитор. Существуют два способа получения дохода по облигациям:

  • фиксированный процент, который компания обязуется выплачивать в течение всего срока действия облигации;
  • разница между рыночной и номинальной ценами облигации или ценами купли и продажи.

Купонные выплаты

По акциям отчисляются дивиденды, а по облигациям — купоны. Только, в отличие от дивидендов, купоны — обязательные выплаты.

Они бывают:

  • фиксированными — регулярно выплачивается одинаковая сумма, которая устанавливается заранее;
  • переменными — сумма выплаты может меняться.

Купоны, как и дивиденды, выплачиваются за квартал, полугодие или год. Доход по купону начисляется каждый день, но выплачивается в определенную дату.

Сумма купона зависит от размера компании. Чем крупнее предприятие, тем ниже купонные выплаты по его облигациям.

Разница в цене

Как и в случае с акциями, на облигациях зарабатывают благодаря изменению цены. В конкретный день компания выкупает у вас облигацию по установленной номинальной цене, либо выплачивает сумму по частям, если облигация амортизируемая. Главное — приобрести облигацию по цене ниже номинала. Тогда разница между ценой покупки и выплаченным номиналом — дисконт — будет вашим доходом.

Если облигация бескупонная, обычно она продается значительно дешевле номинала. И заработок на изменении цены получается внушительным. Но чаще всего такие облигации выпускают компании, близкие к банкротству.

Необязательно держать облигацию до конца срока, в любой момент ее можно продать и заработать на разнице между ценой покупки и продажи. Но если облигация купонная, вы лишитесь дальнейших процентных выплат и вам придется перечислить новому владельцу НКД — накопленный купонный доход.

Номинальная стоимость и доход. Инструкции для начинающих

Объяснить, что такое облигация, проще всего на примере. Инвестор предоставляет ссуду эмитенту ценной бумаги в обмен на последующий возврат основной суммы долга плюс проценты. Инвестор в данном случае это покупатель облигации. Эмитентом могут быть как компании, так и целые государства или государственно-территориальные (муниципальные) образования. Проценты выплачиваются в виде купонных платежей, основной долг возвращается в момент погашения ценной бумаги.

  • Номинальная стоимость — это цена облигации, установленная при ее выпуске. Для российских облигаций это обычно 1000 рублей. Для выпущенных в других странах чаще всего это 1000 долларов США.
    На бирже цена облигации указывается в процентах от номинальной стоимости. Если, к примеру, указана цена 105%, значит в этот день за нее придется заплатить 1050 руб., а если 95%, то придется заплатить 950 руб.
  • Купон или купонный доход — это сумма, которую получит инвестор за то, что ссудил деньгами эмитента, Она идентична процентам по банковскому вкладу. Указывается тоже в процентах, но от номинальной стоимости облигации.
    Сроки выплат по купонам назначаются при выпуске ценной бумаги, наиболее частый случай — два раза в год, как, например, по ОФЗ, но могут устанавливаться как ежеквартальные или раз в год.
  • Накопленный купонный доход (НКД) — рассчитывается с учетом срока, прошедшего с момента последней выплаты по купону или с момента выпуска ценной бумаги, если выплат еще не было. Поскольку держатель облигации всегда может ее продать, эта величина влияет на стоимость ценной бумаги: повышая ее, если выплаты были давно, или понижая, если выплаты были недавно и новый владелец получит следующий купонный доход нескоро.

Рейтинг высокодоходных облигаций

Перечень высокодоходных корпоративных облигаций Cbonds-CBI RU High Yield включает в себя 86 ценных бумаг. Приведём пятнадцать наиболее доходных облигаций, представленных на Мосбирже, в 2020 году:

  1. «Моторные технологии» – компания занимается производством моечных машин для промышленных предприятий (пищевых в том числе). Мойки деталей и агрегатов для СТО и автосервисов. Даты погашения – 21 сентября 2022 года и 01 марта 2023 года. Ставка купона составляет 13 и 15 %, его номинальная стоимость – 1 тыс. рублей. Выплаты производятся один раз в квартал.
  2. «ЭБИС» – предприятия производят обработку вторсырья. Сроки погашения – 27 сентября 2022 года, 29 ноября 2022 года. Доходность равна 14 и 15 %, номинал купона – 1 тыс. рублей. Выплаты производятся один раз в квартал.
  3. «СуперОкс» – предприятие, которое производит инновационное оборудование для электроэнергетики. Дата погашения – 28 сентября 2022 года. Доходность равна 15 %, номинал купона – 1 тыс. рублей. Выплаты производятся один раз в квартал.
  4. «КарМани» – микрофинансовая организация. Сроки погашения – 25 октября 2022 года, 10 мая 2023 года, 24 декабря 2022 года. Ставка купона составляет 15 %, его номинальная стоимость – 1 тыс. рублей. Выплаты производятся ежемесячно.
  5. «Трейдберри» – компания работает под брендом «Вкусы мира» и реализует продукты для здорового питания. Дата погашения – 23 марта 2021 года. Ставка купона составляет 15 %, его номинальная стоимость – 1 тыс. рублей. Выплаты производятся один раз в квартал.
  6. Завод КЭС – поставщик промышленного оборудования. Срок погашения – 20 декабря 2022 года. Доходность равна 15 %, номинал купона – 1 тыс. рублей. Выплаты производятся один раз в квартал.
  7. «Первое коллекторское бюро» – компания занимается взысканием просроченных задолженностей у заёмщиков. Дата погашения – 15 октября 2021 года. Ставка купона составляет 15 %, его номинальная стоимость – 1 тыс. рублей (цена непогашенного купона 700 рублей). Выплаты производятся один раз в квартал.
  8. «Талан-Финанс» – предприятие, занимается строительством недвижимости жилого назначения. Срок погашения – 21 апреля 2022 года. Ставка купона составляет 15 %, его номинальная стоимость – 1 тыс. рублей. Выплаты производятся один раз в квартал.
  9. «Левенгук» – производство и поставка оптических приборов. Дата погашения – 22 ноября 2027 года. Доходность равна 15 %, номинал купона – 1 тыс. рублей. Выплаты производятся один раз в квартал.
  10. «Ультра» – производственная компания. Дата погашения – 24 сентября 2022 года. Ставка купона составляет 15 %, его номинальная стоимость – 10 тыс. рублей. Выплаты производятся ежемесячно.
  11. «Транс-Миссия» – агрегатор такси. Срок погашения – 18 мая 2022 года. Доходность равна 15 %, номинал купона – 10 тыс. рублей. Выплаты производятся ежемесячно.
  12. «Грузовичкоф-Центр» – логистическая и транспортная компания. Даты погашения – 12 ноября 2020 года, 03 июня 2022 года. Ставка купона составляет 15 %, его номинальная стоимость – 10 тыс. рублей. Выплаты производятся ежемесячно.
  13. «МигКредит» – микрофинансовая организация. Дата погашения – 19 июня 2022 года. Ставка купона составляет 16 %, его номинальная стоимость – 1 тыс. рублей. Выплаты производятся ежемесячно.
  14. «Ломбард Мастер» – компания предоставляет краткосрочные займы населению. Даты погашения – 06 июля 2021 года, 17 февраля 2022 года. Доходность равна 16 %, номинал купона – 1 тыс. рублей. Выплаты производятся один раз в квартал.
  15. ПАО «ЧЗПСН-Профнастил» – производитель строительных конструкций и материалов из металлопроката. Сроки погашения – 12 июля 2021 года, 23 мая 2022 года. Доходность равна 16 %, номинал купона – 1 тыс. рублей. Выплаты производятся один раз в полугодие.

При выборе высокодоходной облигации из вышеприведённого списка инвестору следует учесть следующие нюансы:

  1. Эмитенты, которые имеют государственную поддержку, являются наиболее надёжными. Поэтому рассматривать их облигации для покупки следует в первую очередь.
  2. Наиболее высокие риски возникают у инвесторов, которые вкладывают свои средства в облигации финансового сектора (банковские учреждения, микрофинансовые организации, брокеры). Это связанно с тем, что предприятия финансового сектора имеют высокую нагрузку по долгам. Поэтому возникает вероятность того, что коммерсанты не сумеют погасить задолженность вовремя. Размер риска в этом случае напрямую зависит от величины долга по отношению к активам. Для уменьшения вероятности потери средств инвестору рекомендуется обратить внимание на предприятие, которое имеет небольшие долговые обязательства или не имеет их вовсе.
  3. Тщательное изучение данных компании-эмитента лучше производить, учитывая как можно больше особенностей и влияющих факторов: перспектива дальнейшего развития компании, размер кредитных обязательств перед другими организациями, возможные проблемы в работе эмитента и т. п.

Основные риски по облигациям.

Процентный риск.

Процентные ставки на финансовом рынке отражают стоимость денег. В зависимости от экономической ситуации процентные ставки со временем меняются. В связи с этим эмитент и инвестор несут процентные риски по облигациям. Риск заключается в следующем. Если облигация выпускается с фиксированным купонным доходом, то в случае роста ставок инвестор недополучает доход, так как по облигации он получает доход ниже, чем текущие процентные ставки на рынке. Например инвестор купил облигацию со ставкой 8%, которая соответствовала средней рыночной ставке на тот момент. Через год рыночные ставки выросли до 10%, а инвестор по прежнему получает 8%. Разница 2% — потенциальная недополученная прибыль.

Для эмитента риск заключается в снижении процентных ставок — если облигации выпущены с купоном 8%, а ставки на рынке снизились до 5%, то эмитент все равно вынужден платить 8%, то есть заемные деньги ему обходятся дороже, чем сейчас.

Процентный риск по облигациям

Процентный риск по облигациям

Чтобы избежать подобных рисков, эмитент выпускает облигации с переменным купонным доходом или с правом досрочного погашения.

Риск дефолта — риск того, что эмитент не сможет выполнять свои обязательства по долгам. Некоторым выпускам облигаций присваиваются кредитные рейтинги, по которым можно судить о надежности облигаций. Обычно, если риск дефолта велик, это видно по доходности облигаций к погашению — она заметно выше среднерыночной.

Инфляционный риск — риск того, что инфляция вырастет и превысит доходность по облигациям. Тогда реальная доходность (доходность за вычетом инфляции) будет отрицательной. Например, доходность облигации 10%, а инфляция за год составила 12%, тогда реальная доходность равна -2%, то есть в реальном выражении вложения в облигации обесценились на 2%. Доход по облигациям фиксированный, поэтому в случае роста инфляции инвестору  придется либо терпеть убытки, либо перекладываться из облигаций в какой-то другой, более доходный инструмент.

Как учесть в доходности комиссию брокера и налог

Простая и эффективная доходность облигации может быть рассчитана с помощью калькулятора на сайте биржи. Но калькулятор не учитывает налоги и комиссию брокера, а эти факторы влияют на доход. Чтобы учесть в расчетах налоги, важно понимать, как работает Налоговый кодекс РФ.

  1. С 2021 года с каждого купона государство будет удерживать 13 %.
  2. Если вы продали облигацию дороже, чем купили, то с разницы надо заплатить налог в 13 % — его называют налогом с переоценки.
  3. Если продали дешевле, чем купили, то разница уменьшает налогооблагаемую базу — уменьшает налог с купона, но только в рамках одного и того же налогового периода. Например, если убыток от переоценки получен в 2023 году, он не уменьшит налог с купона, который вы заплатили в 2022 году. Он уменьшит только налог с купона, уплаченный в 2023 году.

Теперь покажем на практике, как учитывать налоги и комиссию брокера и от чего зависит текущая доходность облигации.

Пример 2. Для расчета возьмем государственную облигацию ОФЗ 26211. Сначала рассчитаем эффективную доходность без учета налогов и комиссий. Данные для расчета возьмем из калькулятора Московской биржи. Нам нужны:

  1. Цена последней сделки — 105,27 %. Вводим ее в окно «Расчет доходности по цене».
  2. Цена с НКД — берем из калькулятора, она равна 107,28 % (в рублях это 1072,8 руб.).
  3. Величина купона — берем из калькулятора в поле «Сумма купона», она равна 34,9 руб. (в процентах — 3,49 %).
  4. Даты выплаты купонов — их можно посмотреть на navigator.raiffeisen.ru или rusbonds.ru, оба сервиса требуют регистрации.


Чтобы посмотреть даты купонов по облигации ОФЗ 26211, нужно зарегистрироваться на navigator.raiffeisen.ru и выполнить поиск по «26211»

Доходность в Excel совпала с доходностью по цене последней сделки в калькуляторе биржи — 4,51 %

Продолжим считать доходность облигации и учтем комиссию брокера. Для этого добавляем к цене комиссию вашего брокера. Мы возьмем для расчетов максимальную комиссию по тарифу «Активный» в Райффайзенбанке — 0,08 %. Цена облигации с учетом комиссии: 107,28 % + 0,08 % = 107,36 %.

После этого учтем налоги. Сначала налог с купона — для этого уменьшим все купонные выплаты на 13 %.


Купонные выплаты после удержания налога уменьшились с 34,9 до 30,363 руб.

Доходность заметно снизилась, но это не окончательный результат. Теперь посмотрим, как на нее влияет убыток от переоценки. Цена покупки была 105,27 %, при погашении нам выплатят 100 %, значит, мы получим убыток от переоценки в 5,27 %, а налог с купона составит 3,49 × 0,13 = 0,4537 %. Убыток от переоценки перекрывает его, а значит, уменьшает налоговую базу в год погашения — в 2023 году. Таким образом, налог с последнего купона нам вернут, поэтому в таблице мы укажем купон без налога.


Убыток от переоценки уменьшает налоговую базу, поэтому налог с последнего купона платить не придется

На практике убыток может быть и меньше, и тогда налог с купона не обнулится, а просто уменьшится. Или в году погашения будет две купонные выплаты, а величина убытка позволит обнулить налог по обеим. Вариантов может быть много, важно помнить, что они влияют на расчеты.

В итоге получаем доходность к погашению облигации 3,64 % вместо 4,51 %, которая указана в торговой системе. На разницу влияет срок до погашения и величина купона. Чем длиннее облигация и выше купон, тем больше будет разница между эффективной доходностью и доходностью, которую вы получите по факту.

При прочих равных лучше выбрать ту облигацию, у которой ниже величина купона.

Чтобы это стало очевидным, рассмотрим еще один пример, на длинных облигациях.

Пример 3. Сравним две 10-летние еврооблигации — RUSSIA28 и RUSSIA29: одна — с низкой ценой и маленьким купоном, а вторая — с высокой ценой и большим купоном. Для начала рассчитаем эффективную доходность к погашению без учета налога. Комиссию брокера учитывать не будем, так как ее влияние на 10 годах незначительно.

Необходимые данные придется взять из нескольких источников, так как калькулятор Московской биржи для евробондов дает некорректные данные. Нам нужны:

  1. Цена — 171,2 % (берем ее из navigator.raiffeisen.ru и вводим в калькулятор на Rusbonds).
  2. Даты выплаты купонов (берем из описания на rusbonds).
  3. Размер купона — 6,375 % (берем из описания на rusbonds).
  4. Сумма покупки — 1760,52 долл. (берем из калькулятора rusbonds).


Данные для расчета эффективной доходности RUSSIA28. Для RUSSIA29 — аналогично

Теперь сравним доходность еврооблигаций RUSSIA28 и RUSSIA29.


Эффективная доходность к погашению без учета налога показывает, что RUSSIA28 немного выгоднее, если инвестор планирует реинвестировать купон (2,46 % против 2,27 %) и менее выгодна, если не планирует (1,93 % против 2,11 %).

Если вы не планируете реинвестировать купон, ориентируйтесь на простую доходность

До изменений в Налоговом кодексе RUSSIA28 была одной из самых интересных на рынке еврооблигаций. Теперь посмотрим их доходность с учетом налога. На 10-летней облигации налог с купона будет удерживаться 9 лет, а убыток от переоценки учтется только в году, когда он возник, то есть в год погашения. Первый купон еще не попадает под новые правила, поэтому налог с него не удерживается.


Эффективная доходность к погашению с учетом налога показывает, что RUSSIA28 менее выгодна, чем RUSSIA29, хотя до введения налога с купона была привлекательнее при условии реинвестирования купонов

Введение налога на купон государственных еврооблигаций повлияло на инвестиционную привлекательность этих бумаг. Высокий купон, который был преимуществом, стал минусом. Высокий купон = высокий налог, а отрицательная переоценка (купили по 171,2 %, а погасили по 100 %) обнуляет налог только по последнему купону. Получается, что если не учитывать влияние налогообложения, то можно сделать неверный выбор.

А держателям RUSSIA28 в качестве альтернативы можно рассмотреть:

  • схожие по длине RUSSIA27 и RUSSIA29 (но у них высокая лотность — от 200 тыс. долл.);
  • корпоративные евробонды на Московской бирже лотностью 1000 долларов и длиннее 3 лет, чтобы получить инвестиционный вычет;
  • БПИФ на евробонды на Московской бирже — так вы сразу получаете диверсифицированный портфель.

Налогообложение облигаций

Доход физических лиц по облигациям облагается налогом 13%. Налог уплачивается с купонного дохода и с дохода от продажи облигаций. Налог с купонов уплачивает сам эмитент, то есть на ваш счет деньги приходят уже «чистыми». Налог с дохода от продажи удерживает ваш брокер, списывая деньги с вашего счета в начале года или при выводе вами средств.

Налоговая база при продаже облигаций рассчитывается так:

(Доход от продажи + НКД полученный) – (Расходы на покупку + НКД уплаченный) + Купонный доход

Налоговая база при погашении облигаций:

Номинал облигации – (Расходы на покупку + НКД уплаченный) + Купонный доход

Условный пример: купили облигацию по цене 99% — 990 рублей, НКД на момент покупки 5 рублей, значит расход на покупку 990+5=995. Купон 40 рублей. Спустя некоторое время продали по цене 99,5% — 995 рублей, НКД 10 рублей, значит доход от продажи 995+10=1005. Доход 1005-995=10 рублей. Налог = 10 * 0,13=1,3 рублей. Налог на купон 40*0,13 = 5,2 рубля, то есть на счет поступят не 40 рублей, а 34,8 рубля. Налог на купонный доход удерживается сразу при поступлении дохода на счет. Налог на доход от операций брокер удержит в начале следующего года или при выводе средств со счета.

Налоговая база уменьшается на суммы фактически произведенных и документально подтвержденных расходов, связанных с приобретением, хранением, реализацией и погашением ценных бумаг.Не облагаются налогом следующие доходы физических лиц по операциям с ценными бумагами:

  • купонный доход по государственным процентным облигациям (ОФЗ) за время владения ценной бумагой физическим лицом;
  • купонный доход по процентным облигациям субъектов РФ и органов местного самоуправления.
Источники

  • https://vc.ru/bcs/303864-shpargalka-dlya-investora-obligacii
  • https://livetouring.org/chto-takoe-obligacii/
  • https://ofzdohod.ru/bonds/ofz/gosudarstvennye-obligatcii/
  • https://AlfaBank.ru/help/articles/investments/investicii-kuda-vlozhit/
  • https://journal.open-broker.ru/investments/chto-takoe-dohodnost/
  • https://conomy.ru/education/articles/186
  • https://www.moneyinformer.ru/invest/obligatsii/
  • https://www.Finam.ru/education/likbez/vybor-korporativnyx-obligaciiy-analiz-reiyting-sposoby-priobreteniya-20200709-18190/
  • https://activeinvestor.pro/obligacii/
  • https://www.raiffeisen-media.ru/investitsii/kak-poschitat-dohodnost-obligatsij/
[свернуть]