„Fitch“ pakelia Ukrainos reitingą ir išveda iš nemokumo į CCC lygį

Kijevas, 2015 m. lapkričio 19 d. Tarptautinė reitingų agentūra „Fitch Ratings“ šiandien paskelbė svarbų žingsnį dėl Ukrainos. Ilgalaikis šalies užsienio valiutų reitingas buvo pakeltas iš RD (Restricted Default, „ribotas nemokumas“) į CCC. Šis sprendimas formaliai išveda Ukrainą iš nemokumo būsenos, į kurią agentūra ją buvo įtraukusi liepos pabaigoje.

Pakėlimo priežastis: skolos restruktūrizavimo užbaigimas

Kaip praneša RBC-Ukraina, sprendimas tiesiogiai susijęs su sėkmingu valdžios atliktu valstybinių euroobligacijų restruktūrizavimo operacijos užbaigimu. Spalį didžioji dauguma privačių kreditorių sutiko su Ministrų Kabineto siūlytomis sąlygomis, kas leido sumažinti skolos naštą valstybės biudžetui ir įvykdyti svarbų Tarptautinio valiutos fondo (TVF) reikalavimą finansavimo programai tęsti.

Reitingo pakėlimas yra techninis, bet itin svarbus signalas tarptautinėms finansų rinkoms. Tai reiškia, kad „Fitch“ pripažįsta privačių investuotojų skolos įsipareigojimų situacijos reguliavimo faktą ir laiko šių vertybinių popierių nemokumą išgydytu.

Atskira pozicija dėl 3 milijardų JAV dolerių Rusijos skolos

Ypatingas dėmesys agentūros pareiškime skiriamas ginčytinai 3 milijardų JAV dolerių skolai Rusijos Federacijai (maždaug 2,6 milijardo eurų (EUR) pagal 2015-11-19 valiutos kursą*), susijusiai su 2013 m. gruodį išleistais obligacijomis. „Fitch“ pateikia savo interpretaciją, kuri sušvelnina potencialias Ukrainos rizikas.

„Fitch“ taip pat daro prielaidą, kad bet kokie teisiniai veiksmai dėl šios skolos neapmokėjimo netrukdys aptarnauti naujosios užsienio skolos,“ – nurodoma pareiškime.

Be to, agentūra aiškiai teigia, kad šios skolos Rusijai neapmokėjimas automatiškai nereikštų naujo nemokumo pagal „Fitch“ metodologiją. Tai sukuria svarbų buferį Ukrainai, atskirdamas šį politinį klausimą nuo bendro šalies kreditingumo vertinimo kitų kreditorių akyse.

Ką reiškia CCC reitingas?

Nepaisant aiškaus progreso, naujasis Ukrainos reitingas – CCC – išlieka labai aukšto kredito rizikos kategorijoje. Pagal „Fitch“ apibrėžimą tai reiškia, kad nemokumas yra reali galimybė. CCC lygis yra vos vienu žingsniu aukščiau už nemokumo reitingą ir atspindi tęstinį šalies ekonominės ir finansinės padėties trapumą.

Pagrindiniai spaudimo veiksniai, akivaizdūs šiandien, išlieka:

• Gili recesija: Ekonomika yra ūmios krizės būsenoje, BVP ir toliau mažėja.
• Saugumo įtampa: Karinis konfliktas šalies rytuose sukuria nuolatinius operacinius ir biudžetinius rizikos veiksnius.
• Priklausomybė nuo išorinės paramos: Finansinės sistemos stabilumas ir grivinos kursas kritiškai priklauso nuo bendradarbiavimo su TVF ir kitais tarptautiniais partneriais tęstinumo.

Atskiri ekonomistai taip pat nurodo ir kitus dalykus, tačiau dauguma apklaustų manęs ekspertų sutinka su išvardytais.

Vienas etapas įveiktas, sudėtingas darbas laukia priekyje

Šiandieninis „Fitch“ sprendimas yra visų pirma privačių kreditorių nemokumo skyriaus uždarymas. Jis patvirtina, kad Ukrainos institucijoms pavyko atlikti itin sudėtingus derybų procesus ir įvykdyti vieną iš tarptautinių finansų institucijų keliamų griežtų sąlygų.

Tačiau dar per anksti švęsti pergalę. CCC reitingas nėra stabilumo įvertinimas, o įspėjimas. Jis nustato, kad šalis yra ilgo ir sudėtingo investuotojų pasitikėjimo atkūrimo kelio pradžioje. Tolimesnė reitingo dinamika priklausys nuo Ukrainos gebėjimo ne tik gauti išorinę pagalbą, bet ir nuosekliai vykdyti skausmingas struktūrines reformas, užtikrinti makroekonominį stabilumą ir sukurti sąlygas ekonominiam augimui sugrįžti.

Lietuvos verslui tai yra signalas, kad Ukrainos santykiai su tarptautiniais kreditoriais stabilizuojasi. Tai gali laikui bėgant palengvinti prekybinius ryšius ir sumažinti verslo riziką, nors bendras rizikos lygis išlieka labai aukštas.

Šiandieninis sprendimas yra žalia šviesa šio kelio tęsimui, bet ne sėkmingo jo užbaigimo garantija.

*Palyginimui: valiutos kursas 2015-11-19 – 1 JAV doleris ≈ 0,94 euro. Skolos suma eurais yra apytikslė. Šaltinis: ves.biz.ua.