Stabilumas iki metų pabaigos: kodėl Ukrainos centrinis bankas turi svarių argumentų grivinos kursui palaikyti
Дмитро Ковальський | Dmytro Kovalskyi
3 min read
2025 m. liepos 8 d. Grivinos kursų svyravimai pastaruoju metu pastebimai sumažėjo, o analitikai mato priežasčių, kad ši tendencija išliktų iki metų pabaigos. Anot naujos investicijų kompanijos ICU savaitinės apžvalgos, Ukrainos nacionalinis bankas (NBU) dabar turi papildomą, svarbų argumentą nacionalinės valiutos stabilumui palaikyti – tai didėjantys tarptautiniai rezervai, palaikomi išorinės pagalbos. Tačiau ekspertai jau žiūri į priekį ir įspėja apie galimus 2026 metų iššūkius.
Kas šiuo metu vyksta valiutų rinkoje?
Kaip pranešama, cituojant ICU apžvalgą RBC-Ukraine, tarpbankinėje rinkoje stebima teigiama dinamika: valiutos paklausa palaipsniui mažėja. Vidutinis bankų dienos švarus valiutos pirkimas nukrito iki 86 mln. JAV dolerių, palyginti su 125 mln. praėjusią savaitę. Tai leido NBU sumažinti intervencijų apimtis ir išlaikyti oficialųjį kursą labai siaurame 41,72–41,82 UAH už dolerį koridoriuje.
Tačiau mėnesio pradžioje tradiciškai suaktyvėjo mažmeninė paklausa. Atnaujinus limitus, gyventojų švarus valiutos pirkimas padidėjo trečdaliu, viršijęs 75 mln. dolerių, o pirkimai per bankų mobiliąsias programas beveik padvigubėjo. Šis mažmeninis spaudimas iš dalies paaiškina, kodėl grynieji doleriai bankuose prekiaujami 41,5–42 UAH diapazone, viršijant viršutinę oficialaus koridoriaus ribą. Naujausią informaciją apie dabartinius kursus bankuose ir valiutos keityklose visada galima operatyviai sekti specialiame skiltyje.
Pagrindinis NBU argumentas: augantys rezervai
Nepaisant sezoninio gyventojų paklausos padidėjimo, pagrindinis stabilumo veiksnys slypi tarptautinės paramos srityje. ICU analitikai pažymi, kad dėka išorinės pagalbos srautų, Ukrainos tarptautiniai rezervai iki 2025 metų pabaigos gali viršyti 50 mlrd. JAV dolerių ribą.
„Todėl NBU dabar turi papildomų argumentų išlaikyti grivinos kursą palyginti stiprų dolerio atžvilgiu, juo labiau turint pakankamų išteklių intervencijoms,“ – teigiama prognozėje.
Yra ir kitas niuansas. Pavasarį ir birželį doleris reikšmingai nusilpo euro atžvilgiu, o tai lėmė tam tikrą grivinos efektyvaus kurso (skaičiuojamo pagal valiutų krepšelį) nuvertėjimą. Tai suteikia reguliatoriui manevro erdvės, kad kompensuotų šį silpnumą, palaikant nominalųjį kursą dolerio atžvilgiu stabilų.
Kodėl tai svarbu verslui ir ekonomikai?
Stabilus ir nuspėjamas valiutos kursas – tai deguonis karo sąlygomis veikiančiai ekonomikai.
- Importuotojams ir įmonėms su užsienio valiutos paskolomis: Sumažina staigaus pirkinių savikainos ir skolų aptarnavimo išlaidų augimo rizikas, leisdamas užtikrintiau planuoti biudžetus.
- Gyventojams: Sulaiko infliacinį spaudimą, susijusį su importuojamų prekių brangimu.
- Makroekonominiam stabilumui: Yra esminė sąlyga vykdyti su Tarptautiniu valiutos fondu (TVF) susitartas užduotis ir tęsti finansinę paramą.
Svarbu pažymėti, kad TVF, kaip matyti iš ICU aštuntojo programos peržiūros apžvalgos, pabrėžia būtinybę, kad kursas geriau atspindėtų rinkos situaciją, o intervencijų strategija palaikytų jo lankstumą. Tai reiškia, kad NBU veikia subtiliame balanse tarp stabilizavimo ir rinkos signalų.
O kas toliau? Žvilgsnis į 2026 metus
ICU prognozėje yra svarbus įspėjimas, į kurį verslui ir investuotojams jau šiandien verta atkreipti dėmesį.
„Tačiau 2026 metais išorinės pagalbos srautai gali sumažėti, o tai sukels spaudimą tiek NBU rezervams, tiek grivinos kursui,“ – pažymi analitikai.
Tai reiškia, kad dabartinį stabilumą iš esmės užtikrina išoriniai veiksniai. Vidutinės trukmės perspektyvoje pagrindinis klausimas taps valiutos likvidumo šaltinių įvairovė – per eksporto augimą, tiesioginių užsienio investicijų pritraukimą ir vidaus rinkos mechanizmus.
Išvada: Iki 2025 metų pabaigos NBU turi reikšmingų išteklių ir argumentų, kad suvaldytų staigius grivinos svyravimus. Tai sukuria svarbų „stabilumo langą“ ekonominiams agentams. Tačiau jau dabar verta ruoštis tai, kad kitais metais valiutos politika gali susidurti su naujais iššūkiais, o išorinės pagalbos veiksnys gali susilpnėti.
