Fitch выводит Украину из дефолта, повысив рейтинг до уровня CCC

Киев, 19 ноября 2015 года. Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings сегодня объявило о важном шаге в отношении Украины. Долгосрочный рейтинг страны в иностранной валюте повышен с отметки RD (Restricted Default, «ограниченный дефолт») до CCC. Это решение формально выводит Украину из состояния дефолта, в которое агентство ее поместило в конце июля.

Причина повышения: завершение реструктуризации долга

Как сообщает РБК-Украина, решение напрямую связано с успешным завершением правительством операции по реструктуризации суверенных еврооблигаций. В октябре подавляющее большинство частных кредиторов согласились на условия, предложенные Кабинетом Министров, что позволило сократить долговую нагрузку на государственный бюджет и выполнить ключевое требование Международного валютного фонда для продолжения программы финансирования.

Повышение рейтинга — это технический, но крайне важный сигнал для международных финансовых рынков. Он означает, что Fitch признает факт урегулирования ситуации с долговыми обязательствами перед частными инвесторами и считает дефолт по этим бумагам прекращенным.

Отдельная позиция по российскому долгу в $3 млрд

Особое внимание в заявлении агентства уделено спорному долгу перед Российской Федерацией в размере 3 миллиардов долларов (около 75 миллиардов гривен по курсу на 19.11.2015*) по облигациям, выпущенным в декабре 2013 года. Fitch дает свою трактовку, которая смягчает для Украины потенциальные риски.

«Fitch также предполагает, что любые юридические действия в результате неуплаты этого долга не помешают обслуживанию новых внешних долгов», — отмечается в релизе.

Более того, агентство прямо заявляет, что невыплата этого долга России не будет автоматически означать нового дефолта по методологии Fitch. Это создает для Украины важный буфер, отделяя данный политический вопрос от общей оценки кредитоспособности страны в глазах других кредиторов.

Что означает рейтинг CCC?

Несмотря на явный прогресс, новый рейтинг Украины — CCC — остается в категории крайне высокого кредитного риска. Согласно определению Fitch, это означает, что дефолт является реальной возможностью. Уровень CCC всего на одну ступень выше рейтинга дефолта и отражает сохраняющуюся хрупкость экономической и финансовой ситуации в стране.

Основными факторами давления, очевидными на сегодняшний день, остаются:

• Глубокая рецессия: Экономика находится в состоянии острого кризиса, ВВП продолжает сокращаться.
• Напряженность в сфере безопасности: Военный конфликт на востоке страны создает постоянные операционные и бюджетные риски.
• Зависимость от внешней поддержки: Стабильность финансовой системы и курс гривны критически зависят от продолжения сотрудничества с МВФ и другими международными партнерами.

Отдельные экономисты указывают и на ряд других моментов, но с озвученными соглашается большинство опрошенных мною экспертов.

Один этап пройден, впереди — сложная работа

Решение Fitch сегодня — это, в первую очередь, закрытие главы, посвященной дефолту перед частными кредиторами. Оно подтверждает, что украинским властям удалось провести сложнейшие переговоры и выполнить одно из жестких условий международных финансовых институтов.

Однако праздновать победу рано. Рейтинг CCC — это не оценка стабильности, а предупреждение. Он фиксирует, что страна находится в начале долгого и трудного пути восстановления доверия инвесторов. Дальнейшая динамика рейтинга будет зависеть от способности Украины не только получать внешнюю помощь, но и последовательно реализовывать болезненные структурные реформы, обеспечивать макроэкономическую стабильность и создавать условия для возвращения экономического роста.

Для украинского бизнеса этот шаг важен как сигнал о стабилизации отношений с международными кредиторами, что может постепенно снижать стоимость внешних заимствований для крупных компаний и открывать доступ к новым инвестициям, необходимым для модернизации.

Сегодняшнее решение — это зеленый свет для продолжения этого пути, но не гарантия его успешного завершения.

*Для справки: курс НБУ на 19.11.2015 – 1 USD ≈ 24.96 UAH. Сумма долга в гривне приведена по этому курсу. Источник: ves.biz.ua.