Fitch, Ukrayna’nın notunu yükselterek temerrüt durumundan CCC seviyesine çıkardı

Kiev, 19 Kasım 2015. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Ukrayna ile ilgili önemli bir adımı bugün açıkladı. Ülkenin uzun vadeli yabancı para cinsinden notu, RD (Kısıtlı Temerrüt) işaretinden CCC seviyesine yükseltildi. Bu karar, Ukrayna’yı kuruluşun temmuz sonunda yerleştirdiği temerrüt durumundan resmen çıkarıyor.

Yükseltmenin Nedeni: Borç Yeniden Yapılandırmasının Tamamlanması

RBC-Ukrayna’nın bildirdiğine göre, karar doğrudan hükümetin egemen Eurobond yeniden yapılandırma operasyonunu başarıyla tamamlamasıyla ilgili. Ekim ayında, özel alacaklıların büyük çoğunluğu Bakanlar Kurulu’nun önerdiği şartları kabul ederek, devlet bütçesinin borç yükünü azaltmayı ve Uluslararası Para Fonu’nun (IMF) finansman programını sürdürmek için koyduğu kilit bir şartı yerine getirmeyi sağladı.

Notun yükseltilmesi, uluslararası finans piyasaları için teknik ancak son derece önemli bir sinyaldir. Bu, Fitch’in özel yatırımcılara olan borç yükümlülükleri durumunun çözüldüğünü kabul ettiği ve bu menkul kıymetler üzerindeki temerrüdün iyileştiğini düşündüğü anlamına gelir.

3 Milyar Dolarlık Rus Borcuna İlişkin Ayrı Pozisyon

Kuruluşun bildirisinde, Aralık 2013’te ihraç edilen tahvillere ilişkin Rusya Federasyonu’na olan tartışmalı 3 milyar dolarlık borç (19.11.2015 kuruna göre yaklaşık 9 milyar Türk Lirası (TRY)*) özel ilgi gördü. Fitch, Ukrayna için potansiyel riskleri hafifleten kendi yorumunu sunuyor.

“Fitch ayrıca, bu borcun ödenmemesi sonucunda ortaya çıkacak herhangi bir yasal işlemin, yeni dış borcun servis edilmesine engel olmayacağını varsaymaktadır,” deniyor bildiride.

Dahası, kuruluş açıkça, bu borcun Rusya’ya ödenmemesinin Fitch metodolojisine göre otomatik olarak yeni bir temerrüt anlamına gelmeyeceğini bildiriyor. Bu, Ukrayna için önemli bir tampon oluşturarak, bu siyasi meseleyi diğer alacaklıların gözünde ülkenin genel kredi itibarı değerlendirmesinden ayırıyor.

CCC Notu Ne Anlama Geliyor?

Belirgin ilerlemeye rağmen, Ukrayna’nın yeni notu – CCC – çok yüksek kredi riski kategorisinde kalmaya devam ediyor. Fitch tanımına göre bu, temerrüdün gerçek bir olasılık olduğu anlamına gelir. CCC seviyesi, temerrüt notunun sadece bir basamak üstünde yer alır ve ülkenin ekonomik ve mali durumunun devam eden kırılganlığını yansıtır.

Bugün itibarıyla belirgin olan ana baskı faktörleri şunlar olmaya devam ediyor:

• Derin Resesyon: Ekonomi akut bir kriz durumunda ve GSYİH küçülmeye devam ediyor.
• Güvenlik Gerilimleri: Ülkenin doğusundaki askeri çatışma, sürekli operasyonel ve bütçesel riskler yaratıyor.
• Dış Desteğe Bağımlılık: Finansal sistemin istikrarı ve grivna döviz kuru, IMF ve diğer uluslararası ortaklarla işbirliğinin devam etmesine kritik şekilde bağlı.

Bazı ekonomistler başka bir dizi noktaya da işaret etmekle birlikte, ankete katılan uzmanların çoğu belirtilenlerle hemfikir.

Bir Aşama Tamamlandı, Zorlu İş Önümüzde

Fitch’in bugünkü kararı, her şeyden önce özel alacaklılara karşı temerrütle ilgili bölümün kapanmasıdır. Ukrayna makamlarının son derece zorlu müzakereler yürüttüğünü ve uluslararası finans kurumlarının sert şartlarından birini yerine getirdiğini doğruluyor.

Ancak zaferi kutlamak için henüz erken. CCC notu bir istikrar değerlendirmesi değil, bir uyarıdır. Ülkenin, yatırımcı güvenini yeniden inşa etme yolunda uzun ve zorlu bir yolun başında olduğunu tespit eder. Notun gelecekteki seyri, Ukrayna’nın sadece dış yardım alabilme kapasitesine değil, aynı zamanda acı verici yapısal reformları tutarlı bir şekilde uygulayabilme, makroekonomik istikrarı sağlayabilme ve ekonomik büyümenin geri dönüşü için koşullar yaratabilme yeteneğine bağlı olacaktır.

Türk iş dünyası için bu adım, Ukrayna’nın uluslararası alacaklılarla ilişkilerinde bir normalleşme sinyali olarak değerlendirilebilir. Bu, genel risk seviyesi hala yüksek olsa da, ticari ve yatırım ortamında kademeli bir iyileşmenin önünü açabilir.

Bugünkü karar, bu yolda ilerlemek için yeşil ışıktır, ancak başarılı bir şekilde tamamlanacağının garantisi değildir.

*Karşılaştırma için: 19.11.2015 tarihli kur – 1 USD ≈ 3.00 TRY. Borç tutarı Türk Lirası cinsinden yaklaşıktır. Kaynak: ves.biz.ua.