İş dünyası olumlu beklentilerini koruyor: NBU’nun Haziran anketi dayanıklılığı gösteriyor, ancak nüanslar var

01 Temmuz 2026 – Ukrayna Ulusal Bankası bugün aylık iş dünyası anketinin sonuçlarını yayınladı. Ana haber: iş dünyası art arda dördüncü kez faaliyetlerini olumlu değerlendiriyor. Bazı çekincelerle, tüm riskler dikkate alındığında, ancak genel olarak – ayakta kalıyor ve hatta ılımlı bir iyimserlik gösteriyor.

Uluslararası yatırımcılar ve ekonomik gözlemciler için bu anket, Ukrayna özel sektörünün savaşa nasıl dayandığının kilit bir göstergesidir. İş dünyasının art arda dördüncü aydır iyimser kalması, küresel piyasalara güçlü bir sinyal gönderiyor.

Ulusal Banka verilerine göre, İş Faaliyeti Beklenti Endeksi (İFBE) Haziran’da 50,4 oldu. Bu, Mayıs ayındaki 52,1’lik okumanın biraz altında, ancak hala 50 puanlık nötr seviyenin üzerinde. Geçen yılın aynı dönemiyle karşılaştırıldığında – Haziran 2025’te tam olarak 50,0’dı.

Kahramanca bir rakam değil, ancak ekonominin ordu kadar savaştığı koşullarda, bu zaten bir zafer. İşletmeler seyreltilmiş havada nefes almayı öğrendi.

İş dünyası iyimserliğini ne artırıyor?

İş dünyası iyimserliği, şaşırtıcı bir şekilde, çok somut nedenlere sahip. Liste neredeyse normal bir yaşam için bir dilek listesi gibi görünüyor:

• enerji sektöründe istikrar – elektrik kesintileri devam ediyor, ancak sistem ayakta duruyor ve işletmeler bu koşullarda faaliyet göstermeye adapte oldu;
• düşen yakıt fiyatları – yavaş ama istikrarlı, lojistiği kolaylaştırıyor ve işletme maliyetlerini düşürüyor;
• sürekli tüketici talebi – zor zamanlara rağmen insanlar almaya devam ediyor;
• dış mali destek – fonlar reel ekonomiye ulaşıyor.

Kısacası, işletmeler vaatlerle değil, somut iyileşmelerle yaşıyor. Küçük, yerel, ancak gerçek.

Ama işin içinde bir bit yeniği var

Şirketler üretim kapasitelerinin ve lojistik altyapısının tahrip olmasından şikayet etmeye devam ediyor. İşgücü maliyetleri artıyor – nitelikli işçi sıkıntısı kritik düzeyde ve çalışanlar koşulları dikte ediyor. Bu arada, enflasyon ve döviz kuru beklentileri hafifçe artmaya başladı – bu NBU’nun yakından izlemesi gereken bir sinyal.

Yani bir yanda – bir umut ışığı. Diğer yanda – her şeyi aşağı çeken sorunların ağır yükü. İkisi arasında denge kurmak, Ukrayna yönetiminin gerçek sanatı haline geliyor.

İnşaat – zamanımızın kahramanları

Tüm sektörler arasında en yüksek okuma inşaattan geldi – 54,5. Bu, üst üste dördüncü aydır lider konumdalar. Uygun hava koşulları, yol onarımları için hükümet finansmanı ve altyapı yeniden inşası katkıda bulunan faktörler.

İnşaat şirketleri, diğerlerinin aksine, geleceğe güvenle bakıyor, daha fazla sipariş, daha fazla malzeme alımı ve hatta yeni personel istihdamı bekliyor.

Sanayi – ince bir çizgide

Sanayi tam olarak 50,0 – nötr seviye. Ne büyüme ne düşüş. Üretim geçen ayın seviyesini koruyor, ancak önemli bir genişleme yok. Endişe verici işaret: sanayiciler yeni ihracat siparişlerinin azalmasını bekliyor.

Burada bir dizi iç içe geçmiş sorun söz konusu: lojistik, sınır ablukaları, dış ekonomik koşullar, döviz kurları. Sanayiciler bu ankette en temkinli kötümserler.

Ticaret toparlanıyor

Geçen ay ticaret hafif negatif bölgeye düştü (49,6), ancak Haziran’da 50,6‘ya toparlandı. Düşen yakıt fiyatları, bol mal arzı ve sürekli talep, bu sektörü ayakta tutan üç temel direk.

Ticaret şirketleri, bir ay öncesine göre ciro konusunda daha iyimser ve hatta yeniden satış için mal alımlarını artırmayı planlıyor.

Hizmetler – yavaş ama emin adımlarla

Hizmetler sektörü, 50,2 endeksi ile art arda dördüncü aydır iyimserliğini koruyor. İstikrarlı enerji şebekesi performansı, kolaylaştırılmış lojistik ve düşen yakıt fiyatları, şirketlerin geçen yıla göre daha güvenli hissetmesine katkıda bulunuyor.

Karşılaştırma için: Haziran 2025’te hizmetler sektörü endeksi 48,3’tü – nötr seviyenin altında. Bir yılda neredeyse 2 puan kazandılar. Çok gibi görünmeyebilir, ancak eğilim cesaret verici.

İşgücü piyasası – en büyük baş ağrısı

Bu belki de en endişe verici nokta. Olumlu istihdam beklentisi olan tek sektör inşaat. Diğer tüm sektörler personel azaltımı planlıyor. Sanayi en kötü durumda – burada beceri açığı özellikle şiddetli.

Paradoks: işletmeler büyümek istiyor ancak personel bulamıyor. Bu sadece bir ücret sorunu değil. Bu seferberlik, göç ve demografik açıkla ilgili. Çözümler savaştan sonra gelmek zorunda, ancak şimdi düşünmeye başlamalıyız.

Ankete kim katıldı?

3-22 Haziran tarihleri arasında gerçekleştirilen Haziran anketi 587 işletmeyi kapsadı. Sektöre göre dağılım:

• 45,1% – sanayi;
• 25,9% – hizmetler;
• 23,0% – ticaret;
• 6,0% – inşaat.

Büyüklüğe göre: 32% büyük, 29% orta, 39% küçük işletme. İşletmelerin yaklaşık üçte biri hem ihracatçı hem ithalatçı, diğer %9,5’i sadece ihracatçı, %17,5’i sadece ithalatçı ve neredeyse %40’ının hiç dış ticaret faaliyeti yok.

Bütün bunlar ne anlama geliyor?

Sonuç: iş dünyası uyum sağlıyor. Savaşa, yıkıma, işgücü sıkıntısına ve döviz risklerine rağmen işletmeler faaliyetlerini sürdürüyor ve hatta geleceğe ihtiyatlı iyimserlikle bakıyor.

İnşaat, toparlanmanın itici gücü haline geliyor. Sanayi nötrde kalıyor. Ticaret ve hizmetler yavaş yavaş canlanıyor.

Asıl zorluk insan kaynağı. Bu sadece maaşları artırarak çözülemez. Sistematik bir devlet politikası gerekiyor: mesleki eğitim, yeniden eğitim, demografik destek.

Ancak gerçek şu ki: Ukrayna iş dünyası, birçok Avrupa şirketini çoktan kapanmaya zorlayacak koşullarda hayatta kalıyor ve hatta büyüyor. Bu, NBU’nun Haziran anketinden çıkan ana sonuçtur.

Bir sonraki anketin (Temmuz 2026 için) sonuçları Ağustos ayının ilk iş gününde yayınlanacak. Bakalım bir şey değişecek mi.

Anket sonuçları yalnızca katılımcıların – işletme yöneticilerinin – görüşlerini yansıtır, Ukrayna Ulusal Bankası’nın değerlendirmelerini değil. Anketin tam sonuçları, NBU resmi web sitesindeki “Aylık İş Anketleri” bölümünde mevcuttur.