İş Beklentileri Endeksi (İBE), Ocak 2026’da Aralık ayındaki 49,2’den 41,3 puana düşerek negatif bölgeye geri döndü. Mevsimsellik, enerji sorunları ve lojistik zorluklar, sanayi hariç tüm sektörlerdeki şirketleri daha kötümser hale getirdi. Ancak, Ocak 2025 ile karşılaştırıldığında durum biraz daha iyi görünüyor.
Ukrayna iş dünyasının moral geleneksel olarak yılın ilk ayında kötüleşti. Ukrayna Ulusal Bankası’nın (NBU) aylık anket sonuçlarına göre, iş ikliminin temel barometresi olan İBE, olumlu ve olumsuz beklentileri ayıran 50 puan işaretinin tekrar altına düştü. Aralık ayından sonraki yaklaşık 8 puanlık düşüş, ekonomik aktivitedeki mevsimsel düşüşle ilişkili.
Başlıca Zorluklar: Enerji, Lojistik ve İşgücü
Mevsimselliğin yanı sıra, Ocak ayında endeks dinamiklerine bir dizi problem baskı yaptı:
- enerji ve lojistik altyapısına yönelik saldırıların artması;
- enerji kaynaklarının kıtlığı ve alternatif güç kaynaklarının maliyetlerinin artması;
- lojistik sorunlar;
- nitelikli uzman sıkıntısı;
- kur beklentilerinin güçlenmesi (grivnanın devalüasyon beklentisi).
Birkaç olumlu faktör ise uluslararası mali yardım akışları ve enflasyondaki yavaşlama olarak kaldı.
“Ocak 2026’da İBE, Aralık 2025’teki 49,2’ye kıyasla 41,3 oldu, ancak Ocak 2025 seviyesinden (41,0) biraz daha yüksekti”,
NBU açıklamasında bulundu.
Sektörel Tablo: Kim Daha Fazla Etkilendi?
İnşaat (37,9) — zorlu hava koşulları ve elektrik kesintilerinden kaynaklanan maliyet artışları nedeniyle en kötümser sektör. İnşaat şirketleri iş hacimlerinde ve malzeme alımlarında azalma bekliyor.
Ticaret (40,0) — 10 aylık olumlu beklentilerin ardından, geleneksel Ocak düşüşü ve elektrik kıtlığı nedeniyle değerlendirmelerini sert bir şekilde düşürdü. Şirketler ciro ve stoklarda azalma bekliyor.
Hizmetler (42,1) — sektör, artan ücret ve ısınma maliyetleri ile lojistik zorluklar nedeniyle değerlendirmelerini düşürdü. Sağlanan hizmet hacminde ve yeni siparişlerde azalma bekleniyor.
Sanayi (41,7) — sektör, kapasite yıkımı, enerji ve işgücü sıkıntısı nedeniyle değerlendirmelerini kötüleştirmesine rağmen, kötümserliği Ocak 2025’tekinden (42,0) daha düşük çıktı. Sanayiciler, ihracat da dahil olmak üzere üretim ve yeni siparişlerde azalma bekliyor.
Alarm Veren Eğilimler: Fiyatlar, Ücretler ve İstihdam
Neredeyse tüm katılımcılar, satın alma fiyatlarındaki artış hızlanırken, kendi ürün ve hizmet fiyatlarında daha fazla artış bekliyor.
İşgücü piyasasındaki durum daha az istikrarlı hale geldi. Birkaç aydır ilk kez, tüm sektörlerdeki şirket yöneticileri toplam çalışan sayısını azaltma eğiliminde ve en önemlisi — sanayide. Bu, önümüzdeki aylarda işsizlikte olası bir artışın önemli bir sinyali.
Sonuçlar: Zor Bir Yılın Zor Bir Başlangıcı
NBU verileri, 2026 yılının Ukrayna ekonomisi için zorluk modunda başladığını doğruluyor. İş dünyası, hem askeri faktörlerden (altyapıya saldırılar) hem de klasik ekonomik problemlerden (maliyet enflasyonu, işgücü sıkıntısı) baskı yaşıyor. Ülkenin merkez bankasının vardığı sonuçlar, bu materyali hazırlarken bu konuyu tartışma fırsatı bulduğum Ukraynalı şirketler tarafından da doğrulanıyor.

İhtiyatlı iyimserliğe yol açan tek şey, geçen yılın aynı dönemine kıyasla, dört sektörden üçünde (inşaat, ticaret, hizmetler) durumun biraz daha iyi görünmesi. Bu, işletmelerin sürekli stres koşullarında çalışmaya kademeli olarak uyum sağladığını gösterebilir. Ancak olumsuz eğilimi tersine çevirmek ve endeksi olumlu bölgeye geri döndürmek için yalnızca şirketlerin kendi çabaları değil, aynı zamanda istikrarlı enerji tedariki, lojistiğin korunması ve makroekonomik istikrar şeklinde devletten önemli destek gerekecektir.
594 işletme anket yapıldı. Anketin ayrıntılı sonuçları NBU web sitesinin “Yayınlar” bölümünde mevcuttur.
