Ukrayna Merkez Bankası Anketi: İş Dünyası 2018’de %10 Enflasyon Bekliyor ancak Faaliyet ve Yatırım Artışına İnanıyor

Kiev, 12 Ekim 2017. Ukrayna iş dünyası, gelecek yıl için faaliyetlerini planlarken ihtiyatlı iyimserliğini koruyor. Ukrayna Ulusal Bankası’nın (NBU) üç aylık anketine göre, şirket yöneticileri enflasyonun %10 seviyesinde kalacağını beklerken, aynı zamanda iş faaliyetlerinde canlanma ve üretim hacminde artış öngörüyor. Doğrudan yabancı yatırım girişi beklentileri üst üste ikinci çeyrektir artıyor.

Enflasyon ve Döviz Kuru: İstikrar, Ancak Risksiz Değil

Anket, sonuçları NBU’nun web sitesinde yayınlanan, şirketlerin enflasyon beklentilerinin istikrarlı kaldığını gösteriyor. İş dünyası önümüzdeki 12 ayda tüketici fiyatlarının %10 artacağını öngörüyor; bu, II. çeyrekteki tahminle (9,9%) neredeyse aynı. Enflasyonun %9’u geçmeyeceğini veya düşeceğini bekleyen yöneticilerin oranı ise %40,1.

Katılımcıların %73,1’i için fiyat artışının temel faktörü olarak üretim maliyetlerindeki artış gösteriliyor. Aynı zamanda, grivna kuru konusundaki panik havası biraz hafifledi. Dolar kurunun önümüzdeki 12 ayda 27 grivnayı geçmeyeceğini bekleyen iş insanlarının oranı %14,8’den %21,1’e yükseldi.

İş Faaliyeti: Beklentilerde Güvenli Artış

En umut verici olanı, genel iş faaliyetiyle ilgili tahminler. NBU tarafından hesaplanan iş faaliyeti beklentileri endeksi, III. çeyrekte %117,4’e yükseldi (önceki çeyrekte %114,3). Bu, art arda üçüncü çeyrektir iyimserliğin artması anlamına geliyor. 2018’de ekonomik canlanma bekleyenler arasında inşaat sektörü dışındaki tüm faaliyet alanlarının temsilcileri yer alıyor.

• İyimserlik Liderleri: işleme endüstrisi (%127,1), ulaşım ve iletişim (%122,9), ticaret (%120,2).
• Bölgesel Liderler: En yüksek beklentiler, Lviv (%144,3) ve Vinnitsya (%131,1) bölgelerindeki işletmelerde.

İşletmeler ayrıca önümüzdeki 12 ayda mal ve hizmet üretim hacimlerinin büyüme hızının %17,5’e çıkacağını öngörüyor. Enerji ve su temini ile ticaret sektöründeki şirketler özellikle iyimser. RBC-Ukrayna’nın belirttiği gibi, tahminlerdeki iyileşme, yatırım harcamalarının artması, personel sayısının genişlemesi ve yüksek satış hacmi planlarının sürdürülmesi beklentilerine dayanıyor.

İş dünyası, üretim artışının önündeki başlıca engeller olarak eskisi gibi aşırı yüksek enerji fiyatlarını (%44,9) ve ham madde maliyetlerini (%43,4) gösteriyor.

Yatırımlar ve Finans: İhtiyatlı Güven

Önemli bir gösterge, doğrudan yabancı yatırım girişi beklentilerindeki artış. Bu gösterge için yanıt dengesi (iyimserler ve kötümserler arasındaki fark) %18,1’e yükseldi; II. çeyrekte bu oran %10,3’tü. Bu, art arda ikinci çeyrektir güvenli bir büyüme anlamına geliyor.

Yöneticiler ayrıca şirketlerinin mevcut durumunu olumlu değerlendiriyor — yanıt dengesi %7,2’ye ulaştı; bu, son beş çeyrekteki en yüksek seviye. En başarılı olarak tarım sektörü, ticaret ve işleme endüstrisindeki işletmeler görülüyor.

Aynı zamanda, borçlanılan fonlara olan talep biraz azaldı ve banka kredisi almayı planlayan şirketlerin oranı stabil kaldı (yaklaşık %38,5). Bunların %81,5’i ulusal para biriminde finansman sağlamayı planlıyor; bu da grivnaya olan güvenin arttığını gösteriyor.

Bağlam: 2017’de Ekonomik Toparlanma

İş dünyasının iyimser beklentileri, mevcut makroekonomik eğilimlerle destekleniyor. Ekonomik Kalkınma ve Ticaret Bakanlığı’nın tahminlerine göre, Ukrayna’da Ocak-Haziran 2017 döneminde birleşik üretim endeksi (GSYİH) büyümesi %2,2 oldu. Aynı zamanda, daha önce bildirildiği gibi, nüfus ve işletmeler grivna mevduatlarını artırıyor ve bankalar ulusal para birimindeki kredi portföylerini genişletiyor; bu da finansal istikrarın güçlendiğine işaret ediyor.

Türk iş dünyası ve yatırımcıları için, Ukrayna iş dünyasının artan güveni ve planlama öngörülebilirliği önemli pozitif sinyallerdir.

Analiz: Rakamların Arkasında Ne Var?

NBU anketinin sonuçları bir geçiş dönemi tablosu çiziyor:

1. Makro Ortamın İstikrar Kazanması: Enflasyon ve döviz kuru beklentileri yüksek seviyede kalmakla birlikte artık panik göstermiyor. İş dünyası öngörülebilirlik koşullarında planlama yapmayı öğreniyor.
2. İçsel Büyüme Dinamikleri: İş faaliyeti ve üretime ilişkin iyimserlik, dış şoklara değil, kendi yatırım ve genişleme planlarının değerlendirmesine dayanıyor.
3. Bölgesel Eşitsizlik: Büyüme talebi batı ve orta bölgelerde (Lviv, Vinnitsya bölgeleri) en güçlü; bu, iş dünyasının ülkenin farklı kesimlerinde farklı uyum hızlarına sahip olduğunu gösteriyor.
4. Yapısal Sorunlar Devam Ediyor: Enerji ve hammadde maliyetlerinin yüksek olması, Ukrayna mallarının rekabet gücü önündeki başlıca engel olmaya devam ediyor.

Analistler ve uzmanlar, bunlar sadece ana hatlar, ancak genel durumu gösterdiğini belirtiyor.

İş Dünyası Büyümeye Hazırlanıyor, Ancak Destek Bekliyor

NBU anketi açıkça gösteriyor: Ukrayna iş dünyası, krizin en zor yıllarını atlattıktan sonra kademeli olarak hayatta kalma stratejisinden kalkınma stratejisine geçiyor. Yöneticiler, 2018 yılında üretim hacimlerinde, yatırımlarda ve iş faaliyetlerinde büyüme potansiyeli olduğuna inanıyor. Ancak bu iyimserlik ihtiyatlı ve iki temel koşula bağlı.

Birincisi, devletin ve Ulusal Banka’nın daha fazla makroekonomik istikrar sağlama — enflasyonu kontrol etme ve kur politikasının öngörülebilirliğini koruma yeteneğine. İkincisi, sanayi için kabul edilemez derecede yüksek enerji fiyatlarının başını çektiği yapısal sorunların çözümünde ilerleme kaydedilmesine. Bu koşullar yerine getirilirse, iş dünyasının ihtiyatlı iyimserliği, önümüzdeki yıl gerçek bir ekonomik büyümeye dönüşme şansına sahip.