Ukrayna’da iş dünyası iyimserliğini kaybediyor: Ağustos NBU anketi

Ukrayna’da Eylül geleneksel olarak Bilgi Günü ile başlar ve ekonomistler için — Ulusal Banka’dan bir başka veri akışıyla. 1 Eylül’de düzenleyici, aylık iş dünyası anketinin sonuçlarını yayınladı. Ve açıkçası, rakamlar endişe verici.

Türk iş dünyası ve yatırımcılar için bu anket, Ukrayna özel sektörünün savaşa nasıl dayandığının önemli bir göstergesidir. 50’nin altına düşüş bir uyarı işaretidir, ancak felaket değildir.

Ağustos’ta işletmeler performanslarını ihtiyatla değerlendirdi — ve bu hafif bir ifade. İş Faaliyeti Beklenti Endeksi (İFBE) 50 puanlık nötr seviyenin altına düştü. Ağustos’ta 48,3 olarak gerçekleşti. Karşılaştırma için: Temmuz’da 50,1’di ve bir yıl önce, Ağustos 2025’te — 49,0. Trend pek cesaret verici değil.

Bu rakamların ardında ne var? Hadi inceleyelim. NBU web sitesine göre anket 4-21 Ağustos tarihleri arasında yapılmış ve 586 işletme katılmıştır. Ortaya çıkan tablo, Ukraynalı işletmelerin şu anda karşı karşıya olduğu tüm zorlukları yansıtıyor.

İşletmeleri ne baskılıyor?

Sorun listesi son aylarda pek değişmedi, ancak ağırlıkları daha belirgin hale geldi. İşletmeler şikayetçi:

• üretim tesislerinin ve depoların büyük ölçekli yıkımı — savaş ekonominin gözlerimizin önünde yok olmasına devam ediyor;
• deniz limanlarının ablukası — ihracat ve ithalatı vuruyor, tedarik zincirlerini bozuyor;
• yüksek yakıt fiyatları, zaten zor durumdaki lojistiğin maliyetlerini artırıyor;
• vasıflı işçi sıkıntısı — her geçen ay daha da kötüleşen bir sorun.

İşte girişimcilerin neden geleceğe eski hevesleriyle bakmadığının cevabı.

Ancak bazı olumlu haberler de var

İşletmelerin tamamen depresyona girdiğini söylemek haksızlık olur. Bazı faktörler hala umut veriyor. Bunlar arasında: sürdürülebilir tüketici talebi (insanlar satın alıyor, ancak daha temkinli), uluslararası mali destek, altyapı ve yol onarımları için hükümet finansmanı ve istikrarlı enerji durumu. Evet, şu anda büyük ölçekli elektrik kesintileri yok ve bu zaten önemli bir başarı. Ve tabii ki mevsimsel faktör — yaz her zaman artan aktivite dönemi olmuştur, özellikle inşaat ve ilgili sektörlerde.

Sektörler Ağustos’ta nasıl performans gösterdi?

Şaşırtıcı bir şekilde, en iyi performans inşaat sektöründen geldi. Sektörel endeksi 50,7. Evet, Temmuz’daki 54,2’den ve geçen Ağustos’taki 54,0’dan düşük, ancak hala nötr seviyenin üzerinde. Devlet finansmanı inşaatı ayakta tutuyor — yollar ve altyapı yeniden inşa ediliyor, bu da siparişler oluşturuyor. Artı mevsimsellik ve istikrarlı iç talep. İnşaat firmaları malzeme alımlarında ve yeni siparişlerde artış bekliyor, ancak iyimserlik azalmış durumda.

Ancak sanayi en kötü performansı gösteren sektör. Endeksi 47,3‘e düştü. Temmuz’da 50,7, geçen Ağustos’ta 48,7 idi. Sanayiciler üretim hacimlerinde düşüş ve siparişlerde (hem iç hem ihracat) azalma bekliyor. Nedenler aynı: yok edilmiş kapasite, lojistik sorunları ve işgücü eksikliği. Durum ciddi ve bu savaşın doğrudan bir sonucu.

Ticaret de negatif bölgede — 47,5. Bu, Temmuz’daki 50,8 ve 2025 Ağustos’undaki 51,8’in altında. Tüccarlar yıkılan depolardan ve lojistik merkezlerden ve yüksek yakıt fiyatlarından muzdarip. Ciro ve satın alımlarda düşüş bekliyorlar, kâr marjları daralmaya devam ediyor.

Hizmetler biraz daha iyi durumda — 49,5. Bu, Temmuz’a göre (48,8) bir artış ve geçen yıla göre (47,0) belirgin şekilde daha iyi. Hizmetleri, lojistik aksaklıkları ve işgücü sıkıntısı nedeniyle artan maliyetlere rağmen istikrarlı iç talep destekliyor. Yeni siparişler konusunda olumlu beklentiler var, bu da zaten iyi bir işaret.

Fiyatlar yükselecek

Hemen hemen tüm sektörler satın alma fiyatlarında ve ürün fiyatlarında hızlanma bekliyor. İnşaat istisna, burada firmalar hafif bir yavaşlama umuyor. Yani enflasyonist baskılar ortadan kalkmadı ve işletmeler fiyatların yukarı çıkmasına hazırlanıyor. Bu bir başka endişe verici işaret.

İşgücü — en acı verici konu

İşgücü piyasası durumu zor olmaya devam ediyor. Sadece inşaat firmaları personel sayısını korumayı veya artırmayı planlıyor. Diğer tüm sektörler personel azaltımı bekliyor. En kötü durum sanayide. Vasıflı işgücü sıkıntısı kronik hale geliyor ve bu sadece maaşları artırarak çözülebilecek bir sorun değil. Sistematik değişiklikler gerekiyor, ancak bunları savaş zamanında uygulamak zor.

Ankete kim katıldı?

Katılımcı yapısı standarttı: 43,7% — sanayi, 25,9% — hizmetler, 24,6% — ticaret, 5,8% — inşaat. Büyük işletmeler — 30,9%, orta — 29,2%, küçük — 39,9%. İşletmelerin yaklaşık üçte biri dış ticaret faaliyetinde bulunuyor, ancak neredeyse %40’ı sadece iç pazarda faaliyet gösteriyor.

Bu ne anlama geliyor?

Ağustos anketi bir semptom, teşhis değil. İş dünyası düştü ama çökmedi. Ekonomi çalışmaya devam ediyor, ancak sınırlarında. Savaş, yıkım, işgücü sıkıntısı ve lojistik sorunlar beklentiler üzerinde baskı oluşturan ağır bir zemin oluşturuyor.

Ancak umut ışıkları da var: inşaat ayakta, hizmetler kademeli olarak toparlanıyor, tüketici talebi çökmüyor. Ulusal Banka Mart’ta faiz oranını %15’te tutmakta haklıydı — enflasyon riskleri ortadan kalkmadı ve düzenleyici, durum kötüleşirse politikayı sıkılaştırmaya hazır.

Ana sonuç: Ukrayna iş dünyası uyum sağlıyor, ancak bitkin. Ve savaşın sonu olmadan tam bir toparlanmadan bahsetmek için erken. Bir sonraki anket — Eylül için — Ekim’de yayınlanacak. Trendin değişip değişmediğini görmek ilginç olacak.

Anket sonuçları yalnızca katılımcıların — işletme yöneticilerinin — görüşlerini yansıtır, Ukrayna Ulusal Bankası’nın değerlendirmelerini değil. Anketin tam sonuçları NBU resmi web sitesindeki “Aylık İş Anketleri” bölümünde mevcuttur.