乌克兰国家银行商业活动指数1月跌至41.3点

2026年1月商业预期指数（BEI）从12月的49.2点降至41.3点，回到负面区间。季节性因素、能源问题和物流困难使得除工业外的所有行业公司变得更加悲观。然而，与2025年1月相比，情况看起来略有好转。

乌克兰企业的情绪在每年的第一个月传统上会恶化。根据乌克兰国家银行（NBU）月度调查结果，商业气候的关键晴雨表——商业预期指数——再次跌破区分积极和消极预期的50点大关。较12月下降近8点与经济活动的季节性下降有关。

主要挑战：能源、物流和劳动力

除了季节性因素，一系列问题在1月对指数动态造成了压力：

为数不多的积极因素仍然是国际财政援助的流入和通胀放缓。

“2026年1月商业预期指数为41.3，而2025年12月为49.2，但略高于2025年1月的水平（41.0）”，

乌克兰国家银行指出。

建筑业（37.9）——由于天气条件恶劣以及停电导致的成本上升，成为最悲观的行业。建筑公司预计工作量和材料采购将减少。

贸易业（40.0）——在连续10个月的积极预期后，由于传统的1月淡季和电力短缺，其评估急剧下调。公司预计营业额和库存将减少。

服务业（42.1）——由于工资和取暖成本上升以及物流困难，该行业下调了评估。预计服务量和新增订单将下降。

工业（41.7）——尽管该行业因产能破坏、能源和劳动力短缺而恶化了评估，但其悲观程度低于2025年1月（42.0）。工业家预计生产和新增订单（包括出口订单）将下降。

几乎所有受访者都预计，在采购价格增速加快的背景下，其产品和服务价格将进一步上涨。

劳动力市场状况变得不那么稳定。几个月来首次，所有行业的公司管理者都倾向于减少员工总数，其中工业领域最为显著。这是未来几个月失业率可能上升的一个重要信号。

乌克兰国家银行的数据证实，2026年对乌克兰经济而言是在挑战模式下开始的。企业既面临军事因素（对基础设施的袭击）的压力，也面临经典经济问题（成本通胀、劳动力短缺）的压力。该国央行的结论也得到了我在准备本材料过程中与之讨论过此问题的乌克兰公司的证实。

唯一带来谨慎乐观的是，与去年同期相比，四个行业中有三个（建筑业、贸易业、服务业）的情况看起来略好一些。这可能表明企业正在逐步适应在持续压力下运营。然而，要扭转负面趋势并使指数重返正面区间，不仅需要公司自身的努力，还需要国家在稳定能源供应、保护物流和宏观经济稳定方面提供实质性支持。

共调查了594家企业。详细的调查结果可在乌克兰国家银行网站”出版物”部分获取。