2026年7月1日 – 乌克兰国家银行今天公布了其月度企业调查结果。主要消息：企业连续第四次对其经营业绩给予积极评价。尽管有保留意见，考虑到所有风险，但总体而言——它们正在坚持，甚至显示出适度的乐观。
对于国际投资者和经济观察家而言，这项调查是衡量乌克兰私营部门如何抵御战争的关键指标。企业连续第四个月保持乐观，向全球市场发出了强烈信号。
根据国家银行数据，6月份商业活动预期指数（BAEI）为50.4。这略低于5月份的52.1，但仍高于50点的中性水平。与去年同期相比——2025年6月恰好为50.0。
诚然，这算不上英雄般的数字，但在经济与军队同样奋力作战的条件下，这已经是一场胜利。企业已经学会了在稀薄空气中呼吸。
是什么提振了商业信心？
企业乐观情绪出人意料地有着非常切实的理由。这份清单读起来几乎像是对正常生活的愿望清单：
- 能源部门稳定——停电仍在持续，但系统能够维持，企业已适应在这种条件下运营；
- 燃料价格下跌——缓慢但稳定，减轻了物流压力并降低了运营成本；
- 消费需求持续——尽管困难时期，人们仍在购买；
- 外部财政支持——资金正在流入实体经济。
简而言之，企业不是靠承诺生存，而是靠切实的改善。虽然微小、局部，但真实存在。
但美中不足
企业继续抱怨生产能力遭到破坏和物流基础设施受损。劳动力成本上升——熟练工人严重短缺，员工正在提出条件。与此同时，通胀和汇率预期已开始小幅上升——这是国家银行应密切关注的一个信号。
因此，一方面——是希望的曙光。另一方面——是将事物向下拖拽的问题重负。在两者之间取得平衡正在成为乌克兰管理的真正艺术。
建筑业——我们的时代英雄
所有行业中读数最高的是建筑业——54.5。这是他们连续第四个月领跑。有利的天气条件、政府对道路维修的资助以及基础设施重建都是促成因素。
与许多其他行业不同，建筑企业满怀信心地展望未来，预计会有更多订单、更多材料采购，甚至还在招聘新员工。
工业——走钢丝
工业恰好为50.0——中性水平。既不增长也不衰退。产量保持在上一月水平，但没有显著扩张。令人担忧的信号：工业家预计新出口订单将减少。
这里涉及一系列相互交织的问题：物流、边境封锁、外部经济形势、汇率。工业家是本次调查中最谨慎的悲观主义者。
贸易反弹
上个月，贸易跌入轻微负值区域（49.6），但在6月反弹至50.6。较低的燃料价格、充足的商品供应和持续的需求是支撑该行业的三大支柱。
贸易公司对营业额的乐观程度高于一个月前，甚至计划增加商品采购以进行转售。
服务业——缓慢但稳定
服务业现已连续四个月保持乐观，指数为50.2。稳定的能源网络表现、精简的物流以及燃料价格下跌，都使企业比去年感觉更自信。
作为比较，2025年6月服务业指数为48.3——低于中性水平。一年内，它们增长了近2个百分点。看起来可能不多，但趋势令人鼓舞。
劳动力市场——最大的难题
这可能是最令人担忧的一点。唯一有积极招聘预期的行业是建筑业。所有其他行业都计划裁员。工业最糟糕——那里的技能短缺尤为严重。
悖论：企业想要增长却找不到人。这不仅仅是工资问题。它涉及动员、移民和人口缺口。解决方案必须在战后才能到来，但我们现在就必须开始思考。
谁参与了调查？
6月3日至22日进行的6月调查涵盖了587家企业。按行业细分：
- 45.1%——工业；
- 25.9%——服务业；
- 23.0%——贸易；
- 6.0%——建筑业。
按规模：32%大型企业，29%中型企业，39%小型企业。约三分之一的企业同时从事出口和进口，另有9.5%仅出口，17.5%仅进口，近40%完全没有对外经济活动。
这一切意味着什么？
最终结论：企业正在适应。尽管面临战争、破坏、劳动力短缺和汇率风险，企业仍在继续运营，甚至以适度乐观的态度展望未来。
建筑业正在成为复苏的驱动力。工业保持在中性水平。贸易和服务业正在缓慢复苏。
主要挑战是人。这不能仅仅通过提高工资来解决。它需要系统性的国家政策：职业教育、再培训、人口支持。
但事实是：乌克兰企业在原本会迫使许多欧洲公司早已关闭的条件下生存甚至增长。这就是国家银行6月调查的关键结论。
下一次调查（2026年7月）的结果将在8月的第一个工作日公布。让我们看看是否会有任何变化。
调查结果仅反映受访者——企业管理者——的意见，而非乌克兰国家银行的评估。完整调查结果可在国家银行官方网站的“月度企业调查”部分获取。
