乌克兰央行调查：企业预计2018年通胀10%，投资将增长

基辅，2017年10月12日。乌克兰企业在对下一年的活动进行规划时，保持着谨慎的乐观态度。根据乌克兰国家银行（NBU）的季度调查，公司高管预计通货膨胀率将保持在10%，但同时预测商业活动将复苏，产量将增加。关于外资流入的预期已连续第二个季度上升。

通货膨胀与汇率：稳定，但并非无风险

该项调查结果已在NBU网站上公布，显示企业的通胀预期保持稳定。企业预测未来12个月消费者价格将上涨10%，与第二季度的估计值（9.9%）相比几乎没有变化。同时，预计通货膨胀率不会超过9%或会下降的管理者比例达到40.1%。

73.1%的受访者认为，物价上涨的主要因素仍然是生产成本的增加。与此同时，对格里夫纳汇率的恐慌情绪有所减弱。预计美元汇率在未来12个月内不会超过27格里夫纳的企业家比例从14.8%上升至21.1%。

最令人鼓舞的是对整体商业活动的预测。由NBU计算的商业活动预期指数在第三季度上升至117.4%（上一季度为114.3%）。这已是连续第三个季度乐观情绪增长。除建筑业外，所有行业的代表都期待2018年经济复苏。

企业还预测未来12个月商品和服务产量的增长速度将加快——达到17.5%。能源和供水以及贸易领域的公司尤其乐观。正如RBC-乌克兰所指出的，预测的改善是基于对投资支出增加、员工扩招以及维持高销量计划的预期。

企业认为，生产增长的主要制约因素仍然是过高的能源价格（44.9%）和原材料成本（43.4%）。

一个重要指标是对外资流入预期的增长。该指标的回复平衡（乐观者与悲观者比例之差）上升至18.1%，而第二季度为10.3%。这是连续第二个季度的信心增长。

高管们对其公司当前状况的评价也较为积极——回复平衡达到7.2%，这是过去五个季度以来的最高水平。农业、贸易和加工业的企业认为自身最为成功。

与此同时，对借贷资金的需求略有下降，而计划申请银行贷款的公司比例保持稳定（约38.5%）。其中，81.5%的公司打算以本国货币筹集资金，表明对格里夫纳的信心日益增强。

当前的宏观经济趋势支撑了企业乐观的预期。根据经济发展和贸易部的估计，2017年1月至6月，乌克兰的综合生产指数（GDP）增长了2.2%。与此同时，正如之前报道的那样，居民和企业正在增加格里夫纳存款，银行也在扩大本币贷款组合，这表明金融稳定性正在加强。

对于关注乌克兰市场的中国投资者而言，企业乐观情绪的增强和对本币信任度的提升，是评估其商业环境改善的重要参考。

NBU的调查结果描绘了一个过渡时期的图景：

分析师和专家指出，这些只是主要方面，但它们展示了整体状况。

NBU的调查清楚地表明：乌克兰企业在度过了危机中最艰难的几年后，正逐渐从生存战略转向发展战略。高管们相信，2018年产量、投资和商业活动都有增长的可能。然而，这种乐观是谨慎的，并取决于两个关键条件。

首先，取决于国家和国家银行确保进一步宏观经济稳定的能力——控制通胀并保持汇率政策的可预测性。其次，取决于在解决结构性问题方面取得的进展，其中最主要的是工业能源价格高得令人无法接受。如果这些条件得到满足，企业的谨慎乐观情绪将很有可能在来年转化为实际的经济增长。