فيتش تخرج أوكرانيا من حالة التخلف عن السداد وترفع تصنيفها إلى CCC

كييف، 19 نوفمبر 2015. أعلنت وكالة التصنيف الائتماني الدولية فيتش ريتينجز (Fitch Ratings) اليوم عن خطوة مهمة بشأن أوكرانيا. تم رفع التصنيف الائتماني طويل الأجل للبلاد بالعملة الأجنبية من RD (التخلف عن السداد المقيد) إلى CCC. هذا القرار يخرج أوكرانيا رسمياً من حالة التخلف عن السداد التي كانت الوكالة قد وضعتها فيها في نهاية يوليو.

سبب الترقية: إتمام إعادة هيكلة الديون

كما ذكرت RBC-أوكرانيا، فإن القرار مرتبط مباشرة بإتمام الحكومة بنجاح لعملية إعادة هيكلة السندات الأوروبية السيادية. في أكتوبر، وافقت الغالبية العظمى من الدائنين الخاصين على الشروط التي اقترحها مجلس الوزراء، مما سمح بتخفيف عبء الديون على الميزانية العامة واستيفاء شرط رئيسي لصندوق النقد الدولي لمواصلة برنامج التمويل.

ترقية التصنيف هي إشارة فنية لكنها مهمة للغاية للأسواق المالية الدولية. هذا يعني أن فيتش تعترف بتسوية وضع الالتزامات الدائنية تجاه المستثمرين الخاصين وتعتبر التخلف عن السداد على هذه الأوراق المالية قد تمت معالجته.

موقف منفصل بشأن الدين الروسي البالغ 3 مليارات دولار

يولي بيان الوكالة اهتماماً خاصاً للدين المتنازع عليه مع الاتحاد الروسي بقيمة 3 مليارات دولار (حوالي 11.25 مليار ريال سعودي (SAR) بسعر الصرف بتاريخ 19.11.2015*) على السندات الصادرة في ديسمبر 2013. تقدم فيتش تفسيرها الخاص، مما يخفف من المخاطر المحتملة على أوكرانيا.

“تفترض فيتش أيضاً أن أي إجراءات قانونية تنتج عن عدم سداد هذا الدين لن تعيق خدمة الديون الخارجية الجديدة”، كما جاء في البيان.

علاوة على ذلك، تعلن الوكالة صراحةً أن عدم سداد هذا الدين لروسيا لن يعني تلقائياً تخلفاً جديداً عن السداد وفق منهجية فيتش. هذا يخلق حاجزاً مهماً لأوكرانيا، لفصل هذه القضية السياسية عن التقييم العام لجدارة الائتمان للبلاد في أعين الدائنين الآخرين.

ماذا يعني التصنيف CCC؟

على الرغم من التقدم الواضح، يظل التصنيف الجديد لأوكرانيا – CCC – ضمن فئة المخاطر الائتمانية العالية جداً. وفقاً لتعريف فيتش، فهذا يعني أن التخلف عن السداد هو احتمال حقيقي. يقع مستوى CCC على درجة واحدة فقط فوق تصنيف التخلف عن السداد ويعكس الهشاشة المستمرة للوضع الاقتصادي والمالي في البلاد.

العوامل الرئيسية للضغط، الواضحة حتى اليوم، تبقى:

• ركود عميق: الاقتصاد في حالة أزمة حادة، ولا يزال الناتج المحلي الإجمالي يتقلص.
• توترات أمنية: النزاع العسكري في شرق البلاد يخلق مخاطر تشغيلية وميزانية مستمرة.
• الاعتماد على الدعم الخارجي: يعتمد استقرار النظام المالي وسعر صرف الهريفنيا بشكل حاسم على استمرار التعاون مع صندوق النقد الدولي والشركاء الدوليين الآخرين.

يشير خبراء اقتصاد منفردون أيضاً إلى عدد من النقاط الأخرى، لكن معظم الخبراء الذين استطلعت آراءهم يوافقون على تلك المذكورة.

مرحلة واحدة تم إنجازها، عمل صعب ينتظر

قرار فيتش اليوم هو، أولاً وقبل كل شيء، إغلاق فصل التخلف عن السداد أمام الدائنين الخاصين. وهو يؤكد أن السلطات الأوكرانية تمكنت من إجراء مفاوضات بالغة الصعوبة والوفاء بشرط من الشروط الصارمة للمؤسسات المالية الدولية.

مع ذلك، من المبكر الاحتفال بالنصر. تصنيف CCC ليس تقييماً للاستقرار، بل تحذير. فهو يوثق أن البلاد في بداية طريق طويل وصعب لاستعادة ثقة المستثمرين. ستعتمد الديناميكية المستقبلية للتصنيف على قدرة أوكرانيا ليس فقط على تلقي المساعدة الخارجية، ولكن أيضاً على تنفيذ إصلاحات هيكلية مؤلمة بشكل متسق، وضمان الاستقرار الاقتصادي الكلي، وخلق الظروف لعودة النمو الاقتصادي.

للمستثمرين والمؤسسات المالية العربية، تعتبر هذه الخطوة إشارة أولى على تطبيع العلاقات مع الدائنين، مما قد يفتح المجال تدريجياً لإعادة تقييم المخاطر والفرص في السوق الأوكرانية، خاصة في قطاعات الطاقة والبنية التحتية.

قرار اليوم هو ضوء أخضر لمواصلة هذا الطريق، لكنه ليس ضماناً لاستكماله بنجاح.

*للمقارنة: سعر الصرف في 19.11.2015 – 1 دولار أمريكي ≈ 3.75 ريال سعودي. مبلغ الدين بالريال السعودي تقريبي. المصدر: ves.biz.ua.