Сезонное охлаждение: индекс деловой активности в январе упал до 41.3 пункта — данные НБУ

Индекс ожиданий деловой активности (ИОДА) в январе 2026 года упал до 41.3 пункта с 49.2 в декабре, вернувшись в негативную зону. Сезонность, энергетические проблемы и логистические сложности заставили компании всех секторов, кроме промышленности, стать пессимистичнее. Однако по сравнению с январем 2025 года ситуация выглядит чуть лучше.

Настроения украинского бизнеса традиционно ухудшились в первом месяце года. Согласно результатам ежемесячного опроса Национального банка, ключевой барометр делового климата — ИОДА — снова опустился ниже отметки 50, которая разделяет позитивные и негативные ожидания. Падение почти на 8 пунктов после декабря связано с сезонным спадом экономической активности.

Главные вызовы: энергетика, логистика и кадры

Кроме сезонности, на динамику индекса в январе давил целый комплекс проблем:

• усиление атак на энергетическую и логистическую инфраструктуру;
• нехватка энергоресурсов и рост затрат на альтернативные источники питания;
• проблемы с логистикой;
• дефицит квалифицированных специалистов;
• усиление курсовых ожиданий (ожидание девальвации гривны).

Немногочисленными позитивными факторами оставались поступления международной финансовой помощи и замедление инфляции.

«В январе 2026 года ИОДА составил 41.3 по сравнению с 49.2 в декабре 2025 года, но был несколько выше уровня в январе 2025 года (41.0)»,

— констатирует Нацбанк.

Секторальная картина: кто пострадал больше всех?

Строительство (37.9) — самый пессимистичный сектор из-за сложных погодных условий и роста затрат из-за перебоев с электроснабжением. Строители ожидают снижения объемов работ и закупок материалов.

Торговля (40.0) — после 10 месяцев позитивных ожиданий резко снизила оценки из-за традиционного январского спада и дефицита электроэнергии. Компании ждут сокращения товарооборота и запасов.

Услуги (42.1) — сектор снизил оценки из-за роста затрат на зарплату и отопление, а также сложностей с логистикой. Ожидается снижение объемов оказанных услуг и новых заказов.

Промышленность (41.7) — хотя сектор ухудшил оценки из-за разрушения мощностей, нехватки энергии и кадров, его пессимизм оказался меньше, чем в январе 2025 года (42.0). Промышленники ожидают снижения производства и новых заказов, в том числе экспортных.

Тревожные тренды: цены, зарплаты и занятость

Практически все респонденты ожидают дальнейшего роста цен на свою продукцию и услуги на фоне ускорения темпов роста закупочных цен.

Ситуация на рынке труда стала менее стабильной. Впервые за несколько месяцев руководители компаний всех секторов настроены на сокращение общей численности работников, и наиболее существенно — в промышленности. Это важный сигнал о возможном росте безработицы в ближайшие месяцы.

Выводы: сложное начало сложного года

Данные НБУ подтверждают, что 2026 год для украинской экономики начался в режиме вызова. Бизнес испытывает давление как со стороны военных факторов (атаки на инфраструктуру), так и со стороны классических экономических проблем (инфляция издержек, дефицит кадров). Выводы центрального банка страны подтверждают и украинские компании, с которыми мне удалось обсудить этот вопрос в рамках подготовки данного материала.

Осторожный оптимизм внушает лишь тот факт, что по сравнению с аналогичным периодом прошлого года ситуация в трех из четырех секторов (строительство, торговля, услуги) выглядит чуть лучше. Это может говорить о постепенной адаптации бизнеса к работе в условиях постоянного стресса. Однако для перелома негативного тренда и выхода индекса в позитивную зону потребуются не только усилия самих компаний, но и существенная поддержка со стороны государства в виде стабильного энергоснабжения, защиты логистики и макроэкономической стабильности.

Опрошено 594 предприятия. Подробные результаты опроса доступны на сайте НБУ в разделе «Публикации».